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海底捞的公司治理评价

海底捞火锅是一家以经营川味火锅为主，又融汇各地火锅特色于

一体的直营火锅店。第一家海底捞门店于1994年在简阳成立。目前

在全国三十多个省市拥有110多家门店，在新加坡、韩国、日本、美

国都有了分店。海底捞成功地打造出信誉度高，颇具四川火锅特色，

融会巴蜀餐饮文化“蜀地，蜀风”浓郁的优质火锅品牌。本文将就海

底捞的快速发展用包括五力模型分析法在内的管理学方法进行分析，

并对海底捞进一步发展提出建议。

一.公司经营状况分析

2018年5月17日，海底捞国际控股有限公司向港交所递交了

招股说明书。从招股书呈现的业绩情况来看，海底捞经营状况表现为

上升态势，公司在2015～2017年年度利润由4.1亿元增长至11.9亿

元，复合年增长率达70.5%。近年来持续扩张的海底捞，门店数量从

2015年年底的146家增加至2017年年底的273家，按照其預计，2018

年将开设180家～220家新餐厅。

然而，2016年海底捞营收增速为35.63%，净利润增速为137.96%；

相对应的，2017年营收增速为36.23%，净利润增速却仅有22.09%。

净利润增速的下降，体现了海底捞在不断扩张规模的同时也遭遇了挑

战。餐饮企业成本的提高，扩张海外市场的大量投入，为了上市所做

的准备，这些扩张规模的举措都在一定程度上导致了海底捞运营成本

的上升，而使得净利润增速放缓。

海底捞作为一家中式餐饮企业，截至2015年底，合计拥有7家

海外直营火锅餐厅，海外7家店2015年全年创收约18.4亿元。

这样的经营状况说明海底捞在全球化的背景下，能够顺应发展，率先

开拓海外市场，并且计划稳健的开拓分店，在海外市场占据份额。

二.结合五力模型进行分析

（一）新进入者的威胁：中国餐饮市场前景广阔，就会吸引更多

的资本进入该行业，强占市场，加剧竞争激烈程度。火锅店的进入障

碍相对较小，不需要投入太多的设备。中国是一个餐饮大国，餐饮业

众多，对新进入者，原有产业不会有太大的反应，进入、退出障碍都

比较低，竞争压力大。公司在这方面需做出自己的特色，占据有利地

位。

（二）现有竞争者之间的竞争程度：现有竞争者之间采用的竞争

手段主要有价格战、广告战、引进产品以及增加消费者的服务和保修

等。海底捞在火锅行业有众多势均力敌的竞争者。例如：小肥羊、东

来顺等。海底捞的外送服务相对于其他火锅的观望经营模式比较有竞

争优势。

（三）供方的议价能力：海底捞有自己的四个大型现代化物流中

心和一个原材料基地，原材料实行后向一体化，公司属于全国连锁的

大型企业，对原材料需求大，提升了自己议价的能力。部分蔬菜供过

于求，导致价格下降，对企业有利。所以供应商对企业的影响相对来

说较小。

（四）买方的议价能力：海底捞的战略指导思想就是服务差异化，

对顾客提出的合理化要求都尽量满足，比如：服务员会为等待就餐的

顾客主动送上扑克牌、跳棋之类的桌面游戏供大家打发时间，还可以

来个免费的美甲等等细致入微的服务。在产品上，公司会经常推出新

的产品，产品非常有特色，味道独特，特色突出，且味美价廉。在价

格方面只要合乎情理，没什么问题。

（五）替代品威胁：餐饮企业主要有肯德基、麦当劳、华莱士快

餐类以及各类酒店、自助餐等，他们都有貌似的服务，如肯德基、麦

当劳的标准化生产流程，24小时营业，顾客将根据自己的喜好、消

费时间安排、方便性和价格等考虑消费场所，海底捞有自己的特色，

也就相对的有一部分忠诚顾客，加之公司的服务差异化，也就很有吸

引力，所以替代品就不会对公司市场占有率形成大的影响。

三.公司存在的问题

（一）快速扩张导致流动负债剧增

历经多次“被上市”后，海底捞终于在港交所递交了IPO招股

书，计划将募资所得的60%用于门店扩张，并将业务触角伸向三线城

市及海外市场。海底捞近三年来新增门店数已超越此前20年门店数

的总和。然而在快速扩张的背后，海底捞的流动负债剧增，面临着较

大的资金压力。同时，食品原料、人力成本、租金等经营成本高涨，

也导致了海底捞上市的困难。

（二）食品安全问题

在2017年8月，媒体曝光海底捞太阳宫店及劲松店后厨脏乱，

工作人员漏