乖宝宠物-市场前景及投资研究报告-宠物食品长坡厚雪，国货品牌引领者.pdf

证券研究报告·公司深度研究·饲料

乖宝宠物（301498）

宠物食品长坡厚雪，国货品牌崛起引领者2024年05月13日

增持（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）33984327535665848033

同比（%）31.9327.3623.7922.9322.00

归母净利润（百万元）266.88428.84549.49730.59921.42

同比（%）90.2660.6828.1332.9626.12

EPS-最新摊薄（元/股）0.671.071.371.832.30

P/E（现价最新摊薄）79.4753.1941.5131.2224.76

[Table_Tag]

[Table_Summary]

投资要点股价走势

◼乖宝宠物：国内宠物食品龙头，自有品牌驱动成长：公司2006年成立乖宝宠物沪深300

之初以代工起家，2013年受美国“抗生素”事件影响坚定转型自有品牌-2%

-6%

发展，2023年自有品牌占比已超六成，2018年以来拓展覆盖中高端的-10%

-14%

多品牌多品类，发展大单品，2023年8月在深交所创业板上市。2023年-18%

-22%

公司营收/归母净利润分别实现营收43.3/4.3亿元，分别同增-26%

27.4%/60.7%。2020年以来公司盈利水平也呈现提升趋势。-30%

-34%

-38%

2023/8/162023/11/132024/2/102024/5/9

◼宠物食品行业：长坡厚雪，趋势可期：我国宠物行业处于快速

发展期，其中宠物食品在我国城镇犬猫消费市场占比过半。2023年我国

宠物犬猫食品市场规模达1461亿元，同增6%，2018~2023年宠物犬猫市场数据

食品市场规模增速CAGR达10.4%。从家庭拥有情况、专业饲养程度和收盘价(元)57.02

平均消费等方面看，我国宠物食品渗透率均有较大提升空间。对比海外，

我国宠物食品行业集中度偏低，2022年我国宠物食品按公司CR5/CR10一年最低/最高价