智能投顾与财富管理可及性（英）-22页.pdf

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JournalofFinancialEconomics155(2024)103829

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JournalofFinancialEconomics

journalhomepage:/locate/jfec

Roboadvisorsandaccesstowealthmanagement✩

MichaelRehera,∗,StanislavSokolinskib

aUniversityofCaliforniaSanDiego,RadySchoolofManagement,UnitedStatesofAmerica

bBroadCollegeofBusiness,MichiganStateUniversity,UnitedStatesofAmerica

ARTICLEINFOABSTRACT

Datasetlink:https://Weinvestigatehowaccesstorobo-advisorsimpactstheﬁnancialinvestmentandwelfareofless-wealthy

/datasets/3f88g2cb7x/2investors.Weleverageaquasi-experimentwhereamajorU.S.robo-advisorsigniﬁcantlyexpandsaccessby

reducingitsaccountminimum,increasingparticipationbymiddle-classinvestorsbutnotthepoor.Abenchmark

JELclassiﬁcation:

G11modelcalibratedtoportfolio-leveldatarationalizesthisincrease:middle-classinvestorswantsophisticated

G24investingbutcannotachieveitthemselves.Theirwelfarerisesmoderately,drivenbyadvancedfeatureslike

D3multi-dimensionalglide-pathsandadditionalpricedriskfactors.Middle-ageinvestorsgainthreetimesmore

O3thanmillennials.Ourresultsrevealnovelmarginsofdemandforrobo-advisors,he

该用户很懒，什么也没介绍

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