20221218-海通证券-策略周报：中美宏观政策进入新阶段.pdf

[Table_MainInfo]策略研究证券研究报告

策略周报2022年12月18日

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相关研究中美宏观政策进入新阶段

[Table_ReportInfo]

《立体投资策略周报》

2022.10.31[Table_Summary]

《立体投资策略周报》投资要点：

2022.10.24

《瑞奇智造北交所过会》2022.10.23

核心结论：①12月美联储加息节奏放缓，我国中央经济工作会议进一步强

调稳增长，显示中美两国宏观政策均已进入新阶段。②中美宏观政策面边际

改善望带来国内基本面修复、海外流动性好转，推动A股展开新一轮向上

行情。③沿着稳增长政策主线布局，重视数字经济代表的现代化产业、基本

[Table_AuthorInfo]消费代表的内需。

美联储政策扰动最大的阶段渐去。与历史的加息周期相比，本轮美联储的加

息节奏明显偏快，在当地时间12月14日的议息会议上，美联储宣布加息

50个BP，在本轮加息周期中首次下调加息幅度。并且在议息会议后的发布

会上，美联储主席鲍威尔表示，下一次的加息幅度可能将降至25BP，意味

着在2023年初时美联储的加息节奏或将进一步趋缓。对于股市，我们在

《A股与美股的逆向中分析过，历史上中美股市的相关性其实

并不强，但在美股发生明显回撤时A股往往会跟随式下跌。因此，若后续

美股市场对美联储政策反应减弱，则A股市场受到的扰动或更小。预计随

分析师:荀玉根着23年美联储停止加息，美元指数将趋于下行，而在我国基本面修复的支

撑下人民币汇率有望走强、北上资金流入A股规模有望扩大，进而对A股

Tel:(021

市场形成支撑。

Email:xyg6052@

证书:S0850511040006中央经济工作会议释放稳增长信号。无论是从长期还是短期视角看我国经济

分析师:郑子勋稳增长的需求仍迫切，本次中央经济工作会议已释放明显的稳增长信号，我

Tel:(021们认为财政政策是最大看点，相比2022年的赤字率2.8%和专项债额度

Email:zzx12149@3.65万亿，预计2023年财政预算赤字率和专项债额度或将增加，加大对稳

证书:S0850520080001增长的支持。随着稳增长政策继续加码，国内经济有望走向复苏，我们预计

联系人:余培仪23年国内实际GDP同比增速将接近5%，对应6%的名义GDP增速。落实

到A股基本面，A股营收和盈利增速有望整体上行，我们预计2023年全部

Tel:(021

A股归母净利润同比增速有望达到10-15%。此外从资金面看，如前所述

Email:ypy13768@