铜铝去库即将开启，继续全面看好板块表现.pptx

投资要点工业金属：铜铝去库即将开启，继续全面看好板块表现。4月19日-4月26日，LME铜、铝、锡价涨跌幅分别为0.9%、-3.8%、-10.5%，SHFE铜、铝、锡价周涨跌幅分别为2.2%、1.4%、-3.4%；4月26日LME铜、铝、锡价格分别为9960美元/吨、2561美元/吨、3.22万美元/吨。铜方面，据SMM统计，4月25日国内铜社会库存为40.47万吨，分地区来看广东库存4.96万吨，较4月22日下降0.18万吨，江苏库存6万吨，较4月22日下降0.32万吨，加工密集型地区去库拐点逐渐显现，或将成为本轮累库周期结束信号。电解铝方面，据SMM统计，本周四4月25日电解铝锭社会总库存80.7万吨，国内可流通电解铝库存68.1万吨，较上周四去库3.7万吨，居近七年同期低位，较去年同期下降了7.7万吨。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。复盘铜价：供需两侧支撑铜价长期逻辑，金融属性影响短期波动。铜在制造业中占有重要地位，铜的需求受制造业活动很大影响。纵观历史，1986-1990年日本经济高速增长，2002-2006年中国高速工业化，2023年至今中国经济持续回暖都推动了铜价上行。同时由于铜的金融属性，货币政策与地缘政治也会对铜价造成巨大扰动，2008次贷危机以及2020年疫情后美联储的量化宽松政策都导致了铜价的上行，俄乌冲突造成的地缘政治动荡通过推高市场恐慌情绪也会在短期促使铜价上涨。贵金属：美国通胀韧性仍强。4月26日伦敦现货黄金、白银价格分别为2343.10美元/盎司和27.63美元/盎司，周涨跌幅分别为-1.54%和-2.18%；上海黄金交易所黄金、白银价格分别为553元/克和7.15元/克，周涨跌幅分别为-2.22%和-3.60%。季度数据方面，美国一季度GDP价格指数2.9%，低于前值3.2%；核心PCE物价指数3.7%，高于前值2%。月度数据方面，美国3月PCE物价指数年率2.7%，高于前值2.5%；核心PCE物价指数年率2.8%，与前值持平；个人支出月率0.8%，与前值持平。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。能源金属：3月锂盐进口量同增9%。据SMM，2024年3月中国进口碳酸锂约19043吨，环比增加64%，同比增加9%，进口均价为11678美元/吨。其中从智利和阿根廷分别进口碳酸锂约16297吨和2494吨，分别占3月进口量的86%和13%。SMM预期4月中国进口碳酸锂的量级将维持高位状态，对国内现货市场供应端提供部分补充。我们认为当前锂价下，供给端企业盈利修复，供给量将持续改善。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。稀土和小金属、新材料：需求向好，我们预计稀土价格有望上涨。4月26日氧化镨钕价格收于40.23万元/吨，4月19日-4月26日，氧化镨钕价格涨幅为4.2%，钛精矿价格持平，锑价格上升5.4%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；项目建设不及预期。2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明有色金属价格数据一览2024/4/192024/4/28产品 单位 期初价格期末价格涨跌幅能源金属电池级碳酸锂万元/吨12.0012.050.4%工业级碳酸锂万元/吨11.2511.300.4%氢氧化锂万元/吨10.0410.040.0%LME镍万美元/吨1.951.93-1.1%SHFE镍万元/吨14.0914.593.5%硫酸镍万元/吨3.243.240.0%高镍铁元/镍950.00970.002.1%长江钴万元/吨22.3021.70-2.7%MB钴：标准级美元/磅13.4513.27-1.3%MB钴：合金级美元/磅16.9316.90-0.1%工业金属LME铜美元/吨987599600.9%LME铝美元/3.8%LME锌美元/吨285128540.1%LME铅美元/0.5%LME锡万美元/吨3.593.22-10.5%SHFE铜万元/吨7.948.112.2%SHFE铝万元/吨2.042.061.4%SHFE锌万元/吨2.272.290.7%SHFE铅万元/吨1.731.740.4%SHFE锡万元/吨27.2626.32-3.4%A00铝万元/吨2.042.050.7%氧化铝元/吨3438.003452.000.4%产品单位2024/4/19期初价格2024/4/28期末价格涨跌幅贵金属伦敦现货黄金美元/盎司2379.702343.10-1.5%伦敦现货白银