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企业投资决策与投资管理

陈珠明

〔中山大学金融投资研究中心博士，

副教授〕

一、

投资决策与管理的根本

概念

1．金融市场

金融市场是交换金融资产的场所，是决定资

本的本钱——利息率的地方，也是便利资本

在各个部门中的流动和重新配置的分流站。

对金融市场可以按许多方法进行分类：

〔

(

1〕

根据合约的性质，可以分为债权市场和

股权市场。

〔2〕根据期限长短，可以分为交易短期〔1年以内

〕金融资产的货币市场和交易长期金融资产的资

本市场。

〔3〕金融市场也可分为初级市场和二级市场等

初级市场〔一级市场〕是交易新发行的证券市场

二级市场是买卖“二手〞证券的市场

¬〔4〕按照组织结构不同，金融市场还可被分

阶段为拍卖市场〔交易所〕、场外交易市场

和中介市场。

¬拍卖市场有集中交易的场所和设备，通过公

开的竞争性出价的方法交换金融资产。

¬场外交易市场是分散的有许多交易商组成的

协议市场。

¬中介市场是金融中介机构活动的场所。包括：

商业银行、信用社、共同基金、金融公司、

保险公司、养老基金和政府退休基金会等，

其资金来源是自己发行的证券，然后用筹集

的资金投资于各种金融资产，其持有金融资

产的目的，是保持一个最优的资产负债组合，

以取得最大的收益。

¬〔5〕最后，根据资产交割日期不同，

金融市场还被分为现货市场和衍生性金

融工具〔期货、期权、互换等〕市场。

¬2、投资、财富、资产、现值

¬3、

风险进行科学的评估，寻求可靠的躲避

风险的途径，探索最正确的投资组合，

以实现资产价值的最大化的动态过程。

¬4

投资管理的分类

¬从时间上分：事前管理〔投资决策管理

〕、事中管理和事后管理。

¬从内容上分，可分为环境管理、技术管

理、生产管理、市场管理、财务管理、

对管理者的管理、对合作的管理等方面

的内容。

¬管理的目的：让投资成为一门科学，而

不是投机或盲目。

¬实现在风险一定的情况下，收益最大化

5、投资管理的必要性：

1〕风险的问题；

2〕不确定性问题；

3〕开展问题；

4〕技术与水平的问题；

5〕人的本性与风险偏好的问题。

逆向选择、道德风险、状态检验本钱—信

息不对称

二、投资决策〔事前的风险评估〕

¬1、文化层次的风险

¬

价值观

敬业精神

区域文化习惯

文化

内涵

素质

¬2、宏观层次的风险

¬

1〕

国家产业政策，法律法规

¬

2〕

地方投资鼓励政策与优惠措施

¬

3〕

投资的软硬环境

¬

4〕

环境保护政策规定

3、微观风险

1〕技术的先进性与可行性

技术的来源、内容与特点

技术的成熟度与可行性，技术的先进性〔知识

产权、专利、国家标准、国际惯例〕

2〕生产的可行性

设备的选型

供给商

设备的先进性与可行性

设

计能力

实际生产能力

设备配套

设备的通用

性

设备与原材料的配套

生产工艺的选择

原材料的供给

产品价格与品质的保证

燃料与动

力

建厂的条件与厂址

¬3〕

市场风险

¬市场规模与分配

市场的潜力与培育

新

市场与旧市场

¬市场开展的趋势与所处的周期

宏观经

济形势对产品市场的影响

广告与促销

的手段选择

¬市场竞争对手〔国外的、国内的〕的数

量与分布

竞争能力的比较

包括价格与

品质的比较

¬4〕管理风险

¬管理人员的水平、素质、

品德、

经历、能力、眼光、关系

爱好

¬管理层的配合与协调

配合的根底〔物

质的如股权，非物质的如同学、朋友〕

利益的分配原那么

¬管理者与地方政府、用户的关系

¬企业内部管理制度的建设与完善

¬5〕财务风险

¬经济分析产业开展前景分析

¬工程总投资股本结构资金来源追加投资的

可能性流动资金的解决地方银行