机械行业2023年报及2024一季报分析：分化加剧，紧抓出海及设备更新.docx

目 录

一、机械行业2023年及2024年一季度财报分析 8

（一）2023年：营收及净利润均实现稳健增长 8

（二）2023年：盈利能力有所回升，经营性现金流尚好 9

（三）2024Q1：营收及净利润均实现稳健增长 11

二、细分行业分析 11

（一）工程机械：挖机国内需求好转，叉车高机出口持续景气 11

1、板块盈利能力明显修复，财务指标向好 11

2、国内下游行业景气度仍待修复，叉车高机持续高质量发展 14

3、核心标的：海外拓展空间尤在，国内静待需求复苏 17

（二）工业气体：板块分化，零售氧氮气价持续底部 19

1、板块持续调整，财务指标向好 19

2、氧氮价格持续承压，静待需求复苏 22

3、核心标的：气体运营是长坡厚雪优质赛道 23

（三）工控：国产份额加速提升，聚焦出海和中高端产品突破 25

1、整体趋势向好，业绩有所分化 25

2、国产化率快速提升，中高端产品亟待突破 27

3、核心标的：关注盈利能力改善和新行业、新业务拓展 27

（四）机器人：新行业赋予工业机器人新动能，人形机器人落地节奏加速 29

1、供需关系缓和，盈利能力修复 30

2、工业机器人厂商马太效应加剧，人形机器人从壁垒角度思考底层逻辑 32

3、核心标的：工业机器人厂商盈利属性增强，人形机器人寻找“相对确定性”34

（五）检验检测：2023H2以来需求承压，看好2024年需求向上带来业绩释放.361、2023H2需求端受到一定程度扰动，看好2024年需求向上修复 36

2、2024年Q1检测行业正处稳步恢复期，看好后续需求向上带来的业绩释放39

3、检测赛道长坡后雪，阶段性扰动不影响长期增长态势，市场化和集约化趋势延续 41

4、核心标的：关注管理优化带来净利率提升，看好高景气赛道驱动业绩释放43

（六）激光设备：行业需求呈向上趋势，利润或触底回升 44

1、2023年业绩分化较大，关注细分领域头部企业 44

2、激光在制造业应用场景逐渐增多，助力产业升级 46

3、核心标的：激光设备渗透如日方升，关注行业龙头企业 48

（七）刀具：数控刀具赛道长坡厚雪，国产替代进行时 49

1、2023年营收整体向上，利润端略承压 49

2、国产刀具提质提量，关注刀具量价、出口、整包 51

3、核心标的：关注国内制造业回暖带来的需求改善 54

三、风险提示 56

图表目录

图表1 机械行业营业收入及同比增速 8

图表2 机械行业归母净利润及同比增速 8

图表3 2023年机械行业各细分领域收入与增速（亿元，%） 8

图表4 2023年机械行业各细分领域净利润与增速（亿元，%） 9

图表5 机械行业2019-2023年上市公司亏损率统计 9

图表6 机械行业存货及周转率 10

图表7 机械行业应收票据/账款及周转率 10

图表8 机械行业经营性现金流净额及归母净利润 10

图表9 机械行业期间费用率 10

图表10 机械行业毛利率与净利率 10

图表11 机械行业营业收入及同比变化 11

图表12 机械行业归母净利润及同比变化 11

图表13 机械行业期间费用率 11

图表14 机械行业毛利率与净利率 11

图表15 工程机械板块主要上市公司2023年及2024年一季度业绩概览（亿元） 12

图表16 工程机械板块营收及同比 13

图表17 工程机械板块归母净利润及同比 13

图表18 工程机械板块毛利率和净利率 13

图表19 工程机械板块期间费用率 13

图表20 工程机械板块经营现金流净额及归母净利润 14

图表21 工程机械板块ROE 14

图表22 工程机械板块存货及周转率 14

图表23 工程机械板块应收票据及应收账款及周转率 14

图表24 中长期贷款累计同比及挖掘机累计销量同比 15

图表25 房屋新开工面积累计同比及挖掘机销量同比 15

图表26 基建和房地产开发投资完成额累计同比 15

图表27 房屋新开工面积和商品房销售面积累计同比 15

图表28 小松挖掘机开机小时数（小时） 16

图表29 庞源租赁塔吊吨米利用率 16

图表30 挖掘机月度销量（台） 16

图表31 装载机月度销量（台） 16

图表32 工程起重机月度销量（台） 17

图表33 叉车月度销量（台） 17

图表34 工业气体板块主要上市公司2023年及2024年一季度业绩概览（亿元） 20

图表35 工业气体板块营收及同比 20

图表36 工业气