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【会计实操经验】资金短缺风险,如何识别?如何管理?
关于货币资金的风险,我们将其分为三大类:一是安全风险;二是
短缺风险;三是货币资金使用效率低下的风险。本文仅讨论资金短
缺风险的识别与管理。
资金短缺风险的定义
资金短缺风险指企业不能及时足额地筹集到资金来满足生产经营
的需要,从而导致企业不得不放弃供应商提供的优惠的现金折扣,
低价甚至亏本出售存货和项目,不能及时清偿债务导致信用等级恶
化,被迫破产重组或被收购等的风险。
较早些的例子是房地产企业“顺驰中国控股有限公司”(以下简
称“顺驰”)。“顺驰”1994年在天津成立,2003年走出天津快速
向全国发展,仅2003年9月到2004年4月半年时间,“顺驰”先
后从华北、华东和华中等城市拍得10余块土地。当时的“顺驰”
掌门人孙宏斌曾放出豪言:“顺驰将在3年内超过万科,成为行业
第一”。记得当时王石在博客中回应道:万科不与顺驰比速度,看
谁走得更长远!王石“一语成谶”。
顺驰由于发展过快,摊子铺得过大,无法筹集足够资金满足经营
需要和偿还银行债务。2006年10月至2007年1月,“顺驰”被香
港的路劲基建收购。
近几年的例子是保定天威集团。2015年9月18日,保定天威集
团发布公告称:保定天威集团有限公司(以下简称“天威集团”或
“我公司”)是发行额10亿元,期限为5年期“保定天威集团有限
公司2011年度第一期中期票据”(债券简称“11天威MTN1”、债券
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代码“1182040”、2011年2月23日发行)及发行额15亿元,期限
为5年期“保定天威集团有限公司2011年度第二期中期票据”(债
券简称“11天威MTN2”、债券代码“1182127”、2011年4月20日
发行)的发行人。自2011年起,受全球经济放缓、整个新能源产
能严重过剩、价格持续低迷等不利因素的影响,天威集团及部分下
属新能源企业逐渐陷入经营危机和财务危机且日趋严重。
目前,保定天威集团有限公司(本部)、保定天威风电叶片有限
公司和保定天威薄膜光伏有限公司资金已枯竭,已严重资不抵债,
无力偿还到期债务;保定天威风电科技有限公司停产已超过两年,
资金已枯竭,对到期的债务已无偿还能力。根据《破产法》相关规
定,天威集团及上述三家子公司已具备破产重整的条件,经上级批
准,拟申请破产重整。我公司将积极配合主承销商召开持有人会
议,商讨破产重整后续相关事项。
2016年1月8日,保定天威集团有限公司被保定市中级人民法院
裁定进入破产重整程序。
资金短缺风险的识别
我们如何判断一个企业是否存在资金短缺风险呢?
可以从静态和动态两个方面来评估。从静态上看,一个企业资金
的存量占总资产的比例若在行业中处于低位水平,则可能存在一定
的资金短缺风险;将资金存量与短期有息负债(debt,债务)进行
比较可以更好地把握单个企业资金短缺的严重程度,以及按时偿还
债务的紧迫性。
传统的流动比率、速动比率、资产负债率等也是分析资金短缺风
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险时常用的静态指标,我们在运用这些指标分析时要特别注意企业
的行业特点、经营策略和企业所处的发展阶段等因素,不能机械的
使用一些所谓的经验法则,如流动比率2:1为好,速动比率1:1
为好等。
除静态分析外,我们还可以结合资产负债表、现金流量表,以及
其它相关信息,仔细分析企业的应收应付、存货的增减情况、经营
活动和投资活动产生的现金流状况及发展趋势,从动态上评估企业
的资金的余缺,以准确地评估企业资金短缺的风险性质与大小。
从内部看,引起企业资金短缺风险的因素主要有:
(1)激进的筹资政策,即过多的采用短期甚至临时性负债方式
筹资满足长期性流动资产的需要。这一点需要引起国内企业(特别
是中小型企业)的高度重视,因为国内企业向银行的借款大多是一
年内的短期借款。
(2)宽松的信用政策,赊销过多且信用期限较长,则会产生大
量的应收账款,一旦银根紧缩经济衰退,客户不能及时
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