计算机行业2023年年报及2024年一季报综述：收入端稳定增长，利润端短期承压.docx

证券研究报告

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计算机报告日期：2024年05月17日

收入端稳定增长，利润端短期承压

——计算机行业2023年年报及2024年一季报综述

华龙证券研究所

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投资评级：推荐（维持）

最近一年走势

分析师：孙伯文

执业证书编号：S0230523080004

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事件：

2023年计算机行业上市公司（剔除ST股）总营收达11817.15亿

元，同比增长2.90%，总体保持稳定增长；归母净利合计值达336.34亿元，同比下降12.65%，降幅有所收窄。2024Q1单季行业总营收达2420.91亿元，同比增长6.01%；归母净利合计值达4.05亿元，同比下降92.11%，单季度利润承压明显。

观点：

2024年初至今，计算机指数波动幅度较大，主题投资轮动较快。2024年1-2月初，计算机指数随大盘调整。2月初农历春节前大盘初步呈现反弹行情，后因视频生成模型Sora推动，行业反弹表现明显。此后，AI板块集体回调，主题投资情绪回落加之临近财报季市场避险情绪抬升，计算机指数于3月底至4月底进入阶段性调整行情。4月底至今，即财报季结束后风险逐步释放，计算机指数再次出现小幅反弹行情。2024年初至今，受低空经济、量子技术、脑机接口、智能驾驶等主题概念拉动，计算机行业相关标的阶段性表现活跃。

收入端小幅增长，小市值公司利润承压更为明显。收入端：2023年计算机行业上市公司总营收达11817.15亿元，同比增长2.90%，总体保持稳定增长；2024Q1单季总营收达2420.91亿元，同比增长6.01%。利润端：2023年计算机行业上市公司归母净利合计值达336.34亿元，同比下降12.65%，降幅有所收窄；2024Q1单季归母净利合计值达4.05亿元，同比下降92.11%，小市值公司（市值小于100亿）单季度利润承压更为明显。考虑到计算机行业上市公司收入确认具有季节性特征，一季度属全年淡季，因此建议持续关注行业全年收入、利润端表现。

子板块表现分化，AI、出海、工业软件板块景气度较高。其中，2023全年和2024Q1单季度AI算力板块归母净利润同比增长率分别为14.03%和38.35%。2023全年AI应用板块在低基数前提下实现归母净利润同比增加49.78%，增速由负转正。2023全年，出海、工业软件板块利润端增速高于收入端；医疗信息化板块亏损有所收窄；数据安全板块营业收入小幅下滑，利润端持续承压。

投资建议：1）AI算力方面，产业链有望持续受益国内算力建设，

建议关注中科曙光（603019.SH）、紫光股份（000938.SZ）、浪潮信息(000977.SZ）、神州数码（000034.SZ）、海光信息（688041.SH）；2）AI应用方面，国内大模型端技术迭代加快，AI应用有望全面落地，行业预期进入业绩兑现阶段，建议关注金山办公（688111.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、万兴科技(300624.SZ)、创业黑马（300688.SZ）、创业慧康（300451.SZ）；3）出海方面，板块景气度有望持续，建议关注新大陆（000997.SZ）、新国都（300130.SZ）；4）工业信息化方面，工业软件国产化需求有望持续提振，建议关注理工能科（002322.SZ）、中控技术（688777.SH）、能科科技（603859.SH）。

风险提示：国产算力建设不及预期；所引用数据资料的误差风险；AI应用落地速度不及预期；国产大模型迭代速度不及预期；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。

表：重点关注公司及盈利预测

股票代码

股票简称

2024/05/16

EPS（元）

PE

投资

评级

股价（元）

2023A

2024E

2025E

2026E

2023A

2024E

2025E

2026E

000034.SZ

神州数码

29.0

1.79

2.10

2.82

2.99

16.17

13.54

10.11

9.52

增持

000938.SZ

紫光股份

22.19

0.74

0.90

1.08

1.22

30.19

22.67

18.89

16.69

未评级