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我国货币供给量M1与GDP关系的实证分析
摘要:我国国家宏观调控的政策包括财政政策和货币政策。我国货币供给量M1
与国生产总值GDP具有显著的时间性和不平稳性,通过建立VAR〔3〕模型,分
析得出我国货币供给量M1与国生产总值GDP存在长期稳定的正相关关系。脉冲
响应分析和方差分解分析,得出货币供给量M1和国民生产总值GDP均具有显著
的生性,并且货币供给量M1对GDP的作用的发挥是一个长期过程,在短期效果
有限,而GDP对货币供给量M1在短期有较强的影响力,而在长期影响力变弱。
最后,通过建立货币供给量M1与GDP的长期ECM协整方程以及短期误差修正模
型,进一步用数理方程式证明我国货币政策的作用在短期较弱,在长期较显著。
关键词:货币供给量M1、国生产总值GDP、VAR模型、ECM误差修正
一、货币供给量与GDP关系的理论分析
1,货币供给量是货币政策的一局部,货币供给量的增加对gdp的增长有一
定的刺激作用。由产出关系式ycigxm可以发现,货币供给量〔以狭义
货币供给量m1表示〕的增加,使利率降低,从而刺激投资和消费,带来产出
ic
的增加,企业收入增长,又会增加国家的税收,从而增加政府购置g,流通中的
货币增加又会造成汇率下降,从而刺激出口,而短期进口具有刚性,因而,总得
来说,y增加,用价值表示就是gdp的增加。
2,货币供给量受经济开展水平的制约,流通中的货币供给量增加速度快于
经济开展速度,则会造成通货膨胀,严重的通货膨胀对经济开展造成负面影响,
因此,货币供给量不可能无限制增长,央行根据经济需要决定货币发行,货币发
行量的政策指导性很强,具有显著的生性。
3,国生产总值GDP对货币供给量有正向影响,GDP的增加,使社会各个经
.z.
-
济单位和部门的收入增加,从而使流通中的货币总量增加,同时,GDP的增长要
求社会有充足的流动性以满足物质增长的需求,因此,要求央行新发行货币以满
足经济开展需要,因而国生产总值的增长刺激了货币供给量的增加。
二、数据来源
文章选择了两个变量M1、GDP,M1包括现金和活期存款,是狭义的货币供给
量,GDP选用的是全国的数据,两个变量选取了自1997年第一季度到2021年第
三季度的季度数据,共63个样本,数据来源于中经网统计数据库。
三、VAR模型观测
1,M1与GDP关系的初步判断
在VAR模型中,通过作图发现,Gdp与m1都是带有趋势项的非平稳时间序
列,存在*种均衡关系的可能性比拟大,如图1显示。通过VAR模型做GDP与M1的
回归方程,分别把GDP和M1作为因变量,得到如下关系:
GDP=-0.6689*GDP(-1)-0.9*GDP(-2)-
-0.00580-8.08555
〔0.10310〕〔0.08784〕
6.*M1(-1)+8.*M1(-2)+31405.5115336
-5.006896.375442.96993
〔1.34121〕〔1.34041〕〔10574.5〕
M1=0.96*GDP(-1)+0.295*GDP(-2)+
0.236660.32325
〔0.01234〕〔0.01051〕
0.6*M1(-1)+0.6*M1(-2)+1634.896878
3.93467
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