2023年中级经济师金融基础考点十二.pdf

中级经济师《金融》基础考点(十二)

收益率

一、名义收益率

名义收益率又称票面收益率，是债券票面收益与债券面值之比。

其中，r为名义收益率，C为票面收益(年利息)，F为面值。

二、实际收益率

名义收益率是用名义货币改入表示收益率，实际收益率是剔除通货膨胀原因后

收益率，能够用名义收益率(名义货币收入表示收益率)扣除通货膨胀率得到实际收

益率。

三、本期收益率

本期收益率也称当前收益率，它是指本期取得债券利息对债券本期市场价格比

率。计算公式为：

本期收益率=支付年利率总额/本期市场价格(2-15)

即信用工具票面收益与其市场价格比率，其计算公式为：

其中，r为本期收益率，C为票面收益(年利息)，P为市场价格。

到期收益率

到期收益率是指将债券持有到偿还期所取得收益。

(一)零息债券到期收益率

零息债券不支付利息，折价出售，到期按债券面值兑现。假如按年复利计算，

则到期收益率计算公式为：.

其中，P为债券价格，F为面值，r为到期收益率，n是债券期限。

比如，一年期零息债券，票面额100元，假如现在购置价格为90元，则到期

收益率计算公式为：

解得r=11.1%

假如按六个月复利计算,则其到期收益率计算公式为:

假设某企业发行折价债券面值是100元,期限是,假如这种债券价格为30元,则

能够依照:

就能够解出其按六个月复利计算到期收益率r=12.44%。投资者今天出30

元，取得了后得到100元确保。

(二)附息债券到期收益率

假如按年利计算，附息债券到期收益率计算公式为：

其中，P为债券价格，C为票面收益(年利息)，F为面值，r为到期收益率，n

是债券期限。

在现实中，许多债券并不是一年支付一次利息，而是每六个月支付一次利息，

到期偿还全部本金。假如按六个月复利计算，这种债券到期收益率计算公式以下：

比如，某企业以12%利率发行5年期附息债券，每六个月支付一次利息，发

行价格为93元，票面面值为100元，则上式变为：

解得r=14%

假如已知债券市场价格、面值、票面利率和期限，便能够求出它到期收益率，

反之已知债券到期收益率，就能够求出债券价格。从中不难看出，债券市场价格越

高，到期收益率越低;反之，债券到期收益率越高，其市场价格就越低。由此我们

能够得出一个结论，债券市场价格与到期收益率成反向改变关系。当市场利率上升

时，到期收益率低于市场利率债券将会被抛售，从而引发债券价格下降，直到其到

期收益率等于市场利率。这就是人们为何会发觉债券价格随市场利率上升而下降原

因。

持有期收益率

持有期收益率是指从购入到卖出这段特有期限里所能得到收益率。持有期收益

率和到期收益率差异在于未来值不一样。债券持有期收益率是指债券持有些人在持

有期间取得收益率，能综合反应债券持有期间利息收入情况和资本损益水平。

持有时间较短(不超出1年)，直接按债券持有期间收益额除以买入价计算持有

期收益率：

其中，r为到期收益率：C为票面收益(年利息)，Pn为债券卖出价，PO为债

券买入价格，T为买入债券到卖出债券时间(以年计算)。

不过假如投资者持有期限较长，或者在持有期内需要按复利计息，则计算持有

期收益率时需要考虑货币时间价值，那么须用长久投资持有期收益率。

（本文来自东奥会计在线）