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目 录
TOC\o1-2\h\z\u1、国防军工行业2023年报及2024年一季报业绩总体情况 5
行业2023年利润同比增速低于营收 5
子行业中,船舶、航空2023年营收、归母净利润增速较快 6
2024Q1收入稳中有增,归母净利润同比下降 7
子行业中,船舶2024Q1营收、利润明显好转 8
行业利润率总体承压 9
存货、预收账款及合同负债反映景气度持续 10
2023经营现金流占比有所提升,存货、应收账款周转期小幅增长 11
行业估值目前处于2016年以来低位 12
2、子行业2023年报及2024年一季报业绩总体情况 13
航空:23年、24Q1整体实现稳定增长 13
航天:阶段性利润增长承压 15
船舶:民船量价齐升,盈利明显好转 16
陆装:细分领域平稳发展 17
信息化:整体业绩承压,细分领域分化 18
新材料:阶段性需求增长放缓 21
3、行业增长逻辑及投资建议 22
4、风险分析 23
图目录
图1:2023年国防军工行业营业收入同比增长12.73% 5
图2:2023年国防军工行业归母净利润同比增长5.53% 5
图3:2023年国防军工行业收入增速排5/31位 5
图4:2023年国防军工行业利润增速排13/31位 6
图5:2023年国防军工细分行业营业收入占比 7
图6:2020-2023年国防军工细分行业营业收入增速 7
图7:2023年国防军工细分行业归母净利润占比 7
图8:2020-2023年国防军工细分行业归母净利润增速 7
图9:2024Q1国防军工行业营业收入同比增长10.27% 7
图10:2024Q1国防军工行业归母净利润同比减少14.50% 7
图11:2024Q1国防军工行业收入增速排4/31位 8
图12:2024Q1国防军工行业利润增速排20/31位 8
图13:2024Q1国防军工细分行业营业收入占比 9
图14:2021Q1-2024Q1国防军工细分行业营业收入增速 9
图15:2024Q1国防军工细分行业归母净利润占比 9
图16:2021Q1-2024Q1国防军工细分行业归母净利润增速 9
图17:2019-2023行业利润率情况 10
图18:2020Q1-2024Q1行业利润率情况 10
图19:2019-2023年行业期间费用率情况 10
图20:2020Q1-2024Q1行业期间费用率情况 10
图21:2023年行业存货同比+9.45% 10
图22:2024Q1行业存货同比+6.95% 10
图23:2023年行业预收账款及合同负债同比+4.90% 11
图24:2024Q1行业预收账款及合同负债同比+9.07% 11
图25:2023年军工行业现金流占营收比例同比有所下降 11
图26:近5年军工行业Q1经营性现金流量持续为负 11
图27:2023年行业存货周转天数同比减少5天 12
图28:2024Q1行业存货周转天数同比增长16天 12
图29:2023年行业应收账款周转天数同比增加13天 12
图30:2024Q1行业应收账款周转天数同比增加34天 12
图31:军工行业估值(PE-TTM)目前处于2016年以来低位 13
图32:各子行业估值大多已调整至近2年较低水平(估值指标为PE-TTM) 13
表目录
表1:国防军工子行业2019-2023年营业收入、归母净利润 6
表2:国防军工子行业2020Q1-2024Q1营业收入、归母净利润 8
表3:航空子行业2023年营业收入及归母净利润 14
表4:航空子行业2024Q1营业收入及归母净利润 14
表5:航天子行业2023年营业收入及归母净利润 15
表6:航天子行业2024Q1营业收入及归母净利润 16
表7:船舶子行业2023年营业收入及归母净利润 16
表8:船舶子行业2024Q1营业收入及归母净利润 17
表9:陆装子行业2023年营业收入及归母净利润 17
表10:陆装子行业2024Q1营业收入及归母净利润 18
表11:信息化子行业2023年营业收入及归母净利润 18
表12:信息化子行业2024Q1营业收入及归母净利润 20
表13:新材料子行业2023年营业收入及归母净利润 21
表14:新材料子行业2024Q1营业收入及归母净利润 22
表15:行业重点上市公司盈利预测、估值与评级
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