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家用电器/厨卫电器
公
司
研亿田智能（300911.SZ）2024Q1经营承压明显，全年新业务有望贡献增量
究
2024年05月05日
——公司信息更新报告
投资评级：买入（维持）吕明（分析师）周嘉乐（分析师）刘文鑫（联系人）
lvming@kysec.cnzhoujiale@kysec.cnliuwenxin@kysec.cn
证书编号：S0790520030002证书编号：S0790522030002证书编号：S0790123070038
日期2024/4/30
2024Q1经营承压明显，考虑到新业务有望贡献增量，维持“买入”评级
当前股价(元)28.08
2023年营收12.27亿元（-3.80%，同比，下同），归母净利润1.79亿元（-14.64%），
公一年最高最低(元)43.30/21.63
司扣非净利润1.65亿元（-6.00%）。2024Q1营收1.27亿元（-44.49%）,归母净利润
信总市值(亿元)29.980.05亿元（-88.88%），扣非归母净利润-0.01亿元（-102.58%），主系春节因素开
息流通市值(亿元)27.98
更工时间较短。考虑到集成灶行业需求低迷，2024Q1经营承压，我们下调2024-2025
总股本(亿股)1.07
新年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.0/2.2/2.3亿
报流通股本(亿股)1.00
告元（2024-2025年原值为2.4/2.6亿元），对应EPS为1.9/2.0/2.2元，当前股价对
近3个月换手率(%)169.97
应PE为15.0/14.0/13.0倍，考虑公司持续营销渠道变革，新业务有望贡献增量，
维持“买入”评级。
股价走势图
直销收入增长较快，建商换商后经销商数量创新高，渠道持续拓展
亿田智能沪深300营收分产品看，2023年公司集成灶/其他产品营收分别实现10.95/1.32亿元，分
32%别同比-5.76%/+16.29%，营收占比分别为89.26%/10.74%。分销售模式看，2023
16%年公司经销/直销分别实现收入9.82/2.46亿元，分别同比-9.42%/+28.06%，营收
0%占比分别为80%/20%。线上渠道，2023年公司京东/天猫总成交额分别为5.5/3.6
-16%亿元，同比分别+6.57%/+17.67%；合计成交额9.0
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