化工行业2023年报及2024Q1总结.docx

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证券研究报告|行业深度报告

2024年5月14日

化工行业2023年报及2024Q1总结

化工行业2023年报及2024Q1总结

证券分析师:王亮

证券分析师:王海涛

研究助理:周冰莹

研究助理:陈桉迪

E-MAIL:wangl@

E-MAIL:wanght@

E-MAIL:zhoubingying@

E-MAIL:chenad@

执业资格证书编码:

执业资格证书编码:

一般证券业务证书编码:

一般证券业务证书编码:

S1190522120001

S1190523010001

S1190123020025

S1190124010006

化工新材料产业链上下游概览

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核心观点

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行业整体情况:

截至2024年5月12日,受油价高位运行以及市场风格等因素的影响,近一年以来石油石化行业和基础化工行业的板块指数走势分化明显,基金持仓占比亦出现升、降相异的趋势,申万基础化工的基金持仓占比已经接近最近十年的最低水平;

2024年以来,企业经营逐步改善。2024Q1,化工行业整体的收入(YOY3.13%)、归母净利润(YOY4.19%)、毛利率(YOY0.37pct)等指标均出现不同程度的恢复,净利率(YOY-0.18pct)、ROE(YOY-0.05pct)降幅缩窄;

2022年、2023年,化工行业连续两年累库。截至2024年一季度,行业整体的库存水平同比微降;

2023年和2024年一季度,化工行业在建工程规模均同比减少0.29%,行业扩张的步伐放缓。

风险提示:产品价格大幅下跌的风险;新增产能投放进度超预期的风险;下游需求不及预期的风险。

请务必阅读正文后的重要声明4

ⅠⅡⅢ

2023年及2024年一季度化工行业经营情况分析……3

2023年及2024年一季度化工行业经营情况分析……3

2023年及2024年一季度各子行业经营情况分析…………

2023年及2024年一季度各子行业经营情况分析……13

重点标的及风险提示

重点标的及风险提示…………………25

请务必阅读正文后的重要声明5

近一年石油石化、基础化工行业指数走势分化显著

近一年以来,受油价高位运行以及市场风格等因素的影响,石油石化指数显著跑赢大盘,基础化工指数稍弱于大盘,形成明显分化。截至2024年5月12日,相对于沪深300指数,中信石油石化指数取得18.3个百分点的相对收益,中信基础化工指数落后3.09个百分点。

从子行业来看,2024年以来,轮胎板块涨幅最大,达到31.06%,其次是石油开采,今年以来涨幅达到25.38%。氟化工、磷肥及磷矿石、聚氨酯等子行业也取得较大涨幅。碳纤维、膜材料、涂料油墨颜料等子行业的跌幅较大。

在42个相关中信三级子行业中,有23个板块的指数上涨,占比为55%。

图表1:行业指数近一年走势(中信一级指数)

基础化工指数石油石化指数沪深300

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

资料来源:iFind,太平洋证券研究院

图表2:2024年以来各子行业指数涨跌幅(中信三级指数)

40% 30% 20% 10% 0%-10%-20%-30%

-40%

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