化工行业2023年报及2024Q1总结.docx

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证券研究报告|行业深度报告

2024年5月14日

化工行业2023年报及2024Q1总结

化工行业2023年报及2024Q1总结

证券分析师：王亮

证券分析师：王海涛

研究助理：周冰莹

研究助理：陈桉迪

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S1190522120001

S1190523010001

S1190123020025

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化工新材料产业链上下游概览

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核心观点

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行业整体情况：

截至2024年5月12日，受油价高位运行以及市场风格等因素的影响，近一年以来石油石化行业和基础化工行业的板块指数走势分化明显，基金持仓占比亦出现升、降相异的趋势，申万基础化工的基金持仓占比已经接近最近十年的最低水平；

2024年以来，企业经营逐步改善。2024Q1,化工行业整体的收入（YOY3.13%）、归母净利润（YOY4.19%）、毛利率（YOY0.37pct）等指标均出现不同程度的恢复，净利率（YOY-0.18pct）、ROE（YOY-0.05pct）降幅缩窄;

2022年、2023年，化工行业连续两年累库。截至2024年一季度，行业整体的库存水平同比微降；

2023年和2024年一季度，化工行业在建工程规模均同比减少0.29%，行业扩张的步伐放缓。

风险提示：产品价格大幅下跌的风险；新增产能投放进度超预期的风险；下游需求不及预期的风险。

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ⅠⅡⅢ

Ⅰ

Ⅱ

Ⅲ

2023年及2024年一季度化工行业经营情况分析……3

2023年及2024年一季度化工行业经营情况分析……3

2023年及2024年一季度各子行业经营情况分析…………

2023年及2024年一季度各子行业经营情况分析……13

重点标的及风险提示

重点标的及风险提示…………………25

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近一年石油石化、基础化工行业指数走势分化显著

近一年以来，受油价高位运行以及市场风格等因素的影响，石油石化指数显著跑赢大盘，基础化工指数稍弱于大盘，形成明显分化。截至2024年5月12日，相对于沪深300指数，中信石油石化指数取得18.3个百分点的相对收益，中信基础化工指数落后3.09个百分点。

从子行业来看，2024年以来，轮胎板块涨幅最大，达到31.06%，其次是石油开采，今年以来涨幅达到25.38%。氟化工、磷肥及磷矿石、聚氨酯等子行业也取得较大涨幅。碳纤维、膜材料、涂料油墨颜料等子行业的跌幅较大。

在42个相关中信三级子行业中，有23个板块的指数上涨，占比为55%。

图表1：行业指数近一年走势（中信一级指数）

基础化工指数石油石化指数沪深300

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

资料来源：iFind，太平洋证券研究院

图表2：2024年以来各子行业指数涨跌幅（中信三级指数）

40% 30% 20% 10% 0%-10%-20%-30%

-40%