行业景气度观察系列5月第1期：“五一”出游量优于价，县域、出境游热度提升.docx

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TOC\o1-3\h\z\u行业景气变化：“五一”出游下沉化明显，消费意愿仍待改善 3

行业景气度跟踪 5

旅游出行：五一出游量增价减，短途、出境游热度提升 5

商品消费：新房成交仍处低位，离岛免税客单价回落 6

服务消费：传统景区表现分化，五一档票房同比持平 7

资源品：政策提振需求预期，资源品价格多数上涨 7

基建地产链：浮法价格跌幅收窄，钢材水泥价格上涨 7

上游资源品：动力煤价小幅上涨，工业金属价格震荡 9

风险提示 10

行业景气变化：“五一”出游下沉化明显，消费意愿仍待改善

旅游出行：“五一”出游量增价减，短途、出境游热度提升。24年“五一”假期（05.01-05.05，下同）国内出游人数/旅游收入较19年同期

+28.2%/+13.5%，均创疫后恢复新高，但人均旅游支出仅恢复至19年同期的88.5%，显示居民消费意愿仍相对谨慎。据交通运输部，“五一”假期全社会跨区域日均人员流动量较19年同期+23.7%，结构上铁路/自驾

客运量恢复较快，较19年同期+23.3%/+39.2%，显示周边游/县域游热度较高，出行“下沉化”趋势凸显。“五一”假期国际航班日均执行架次较19年同期+2.7%，显示出境游较前期进一步恢复。“五一”假期全国边检

机关日均保障169万人次中外人员出入境，同比+35.1%，但略低于此前

国家移民局176万人次的预期。

商品消费：新房成交仍处低位，离岛免税客单价回落。“五一”假期30大中城市日均商品房成交面积同比-11.5%（剔除23年月末集中网签基数

效应），结构上一线/二线/三线城市日均销售面积较23年同期变化+17%/-28%/-12%，房地产优化政策预期下一线城市表现相对较优，北京、深圳、上海经调整后均实现同比正增长。据商务部监测，“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额较23年同期+6.8%，其中汽车/家电/家具销售额同比分别+4.8%/+7.9%/+4.6%。免税方面，五一假期海南离岛免税销售额较23年同期-38%，客单价仅6375元，同比-21.3%，显示消费能力仍有待提升。

服务消费：传统景区表现分化，五一档票房同比持平。商务部重点监测餐饮企业销售额同比+7.1%，部分电商平台住宿销售额同比+6%。受强降雨天气影响，传统景区表现分化，其中长白山和丽江股份受影响较小且

23年同期基数较低，表现最为亮眼；江浙沪及南方景区受暴雨天气拖累显著，如峨眉山小幅下滑。据猫眼数据，2024年五一档总票房15.3亿元，同比小幅+0.4%，日均票房较19年同期下滑20.0%，平均票价同比持平，较19年同期下滑7.1%。

资源品：资源品价格多数上涨。1）上游资源品：秦皇岛Q5500动力煤现货价周环比变化+1.2%，受安监和需求偏弱影响，主产地煤矿供应有所

收紧，加之非电和补空单需求偶有释放，提振供方挺价情绪；SHFE铜/铝价周环比+0.4%/+1.1%，宏观预期反复叠加衰退预期增加，工业金属价

格或维持震荡；2）中游资源品：螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化

+1.1%/+0.8%。五一假期需求端不温不火，地产优化政策密集出台提振钢

材需求预期；浮法玻璃平均价周环比-0.5%，国内需求表现一般，浮法玻璃库存周环比减少94万重量箱；全国水泥价格指数周环比+0.1%，全国水泥发运率同比下滑6.7%，仍然处于历史低位水平。

表1：行业景气度跟踪一览表

板块

行业

中观景气

核心中观指标

指标数据

月环比

变化趋势

更新时间

政策

景气

逻辑变化

周期

煤炭

秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨）

802.2

-9.5%

2024-04-12

-

↓

气温逐步回暖、非电需求待改善，港口库存偏高，煤价预计仍承压

有色金属

南华有色金属指数

1685.0

4.5%

2024-04-12

-

↑

全球制造业底部回升，铜铝供给端约束支撑价格表现

石油石化

期货结算价:布伦特原油（美元/桶）

90.1

9.1%

2024-04-12

-

-

OPEC+减产预期支撑油价，中期关注需求及地缘风险变化

钢铁

价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨）

3516.7

-1.5%

2024-04-12

-

↓

内需偏弱、库存高位，钢价预计仍震荡调整

建筑材料

全国5mm白玻均价(元/吨)

2039.9

1.2%

2024-03-08

-

↓

国内浮法玻璃需求一般，降价预期下下游观望情绪浓厚

建筑装饰

四大建筑央企新签合同金额：累计同比

-51.9%

-58.9%

2024-03-19

-

↓

重大项目开复工偏缓，建筑链条景气承压

基础化工

市场价:纯MDI:华东地区（元/吨）

19250.