债市流动性跟踪：资金利率回落，资金面中性偏松.pdf

债券研究

1公开市场操作：央行维持逆回购“地量”投放

上周（2024.05.06-2024.05.12）央行公开市场投放120.00亿元，回笼4500.00

亿元，合计净回笼（含国库现金）4380.00亿元，全周除去节假日外均进行了

逆回购操作。具体而言，5月6日-5月11日，央行每日均进行逆回购投放20

亿元；5月6日、5月7日，央行逆回购到期分别回笼资金100亿元、4400亿

元。本周（2024.05.13-2024.05.19）预计共回笼资金1350.00亿元，其中逆回购

到期100.00亿元，MLF到期1250.00亿元。

4月以来，央行除劳动节前最后一天（4月30日）单日逆回购投放4400

亿元外，其余每日均保持投放20亿元资金的“地量”逆回购操作。整体来看，

4月政府债券的发行速度较为缓慢，同时信贷需求也有所减缓，另外，到期金

融工具数量相对较少，导致市场整体的流动性保持中性偏松。然而，随着5月

份的到来，政府债务的净融资额将有显著增加，叠加超长期特别国债发行落

地，可能导致市场资金成本的中枢出现上升。

图1央行公开市场投放及回笼（亿元）

30,000.0000

25,000.0000

20,000.0000

15,000.0000

10,000.0000

5,000.0000

0.0000

-5,000.0000

-10,000.0000

-15,000.0000

投放量回笼量净投放量

资料来源：Wind、湘财证券研究所

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债券研究

2政府债券：超长期特别国债发行安排公布

上周（2024.05.06-2024.05.12）政府债发行较前期持续回升。具体来看，