易普力-市场前景及投资研究报告-民爆一体化业务龙头，市场占有率提升.pdf

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公司研究|深度报告

目录

易普力：民爆产品生产与服务一体化冠军企业7

下游加大固定资产投资，标杆工程激发民爆增长12

民爆下游应用领域广泛，主要集中在采矿业12

下游煤炭、矿石产量稳健增长，民爆行业需求稳定波动13

下游固定资产投资提升，扩大民爆未来发展空间16

大基建项目密集落地，带动民爆需求提升19

“一体化”成为趋势，成本下降扩大利润空间22

民爆行业集中度提升，政策加速整合速度22

一体化赋能龙头企业，产品结构持续改善24

硝酸铵价格高位下行，炸药成本有望降低28

风险提示30

图表目录

图1：截至2023年底公司股权结构8

图2：公司收入及同比8

图3：公司归母净利润及同比8

图4：2022-2023年毛利率、净利率与期间费用率9

图5：2022-2023年各项费用率9

图6：2022-2023年分行业公司营业收入9

图7：2022-2023年分产品公司营业收入9

图8：2022-2023年分地区公司营业收入占比10

图9：2023年公司境内收入构成10

图10：2023年公司资产负债率10

图11：2023年公司经营性现金流净额10

图12：自动化生产线11

图13：电子雷管应用现场11

图14：五彩湾露天煤矿施工总承包项目11

图15：乌东德水电站大坝爆破施工项目11

图16：纳米比亚湖山铀矿项目11

图17：巴基斯坦NJ水电站11

图18：2020年中国工业炸药下游行业分布13

图19：煤矿爆破现场13

图20：马鞍山铁矿爆破现场14

图21：三门其石料矿爆破现场14

图22：2020-2023年采矿业及主要矿产采选业工业增加值累计同比15

图23：2010年~2021年中国:采矿业及主要矿产采选业用电量15

图24：2020年~2023年中国:产量:原煤:累计值（万吨）及同比增速15

图25：2018-2022年中国四种主要金属矿石产量累计值及同比增速16

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