平安证券：汽车比较研究系列-中高端混动SUV竞争格局更好.pdfVIP

汽车

行

业2024年05月22日

报

比较研究系列

告

中高端混动SUV竞争格局更好

强于大市（维持）平安观点：

20万元以下仍是新能源渗透率洼地，价格是主要竞争手段。比亚迪“电比

行情走势图

油低”的策略将使得经济型乘用车盈利普遍承压。2024年初以来，各价格

行带标杆车企价格牌明确、以旧换新补贴细则等不确定因素逐步落定，有助

于释放观望需求。2024年前4月乘用车销售增量主要来自插混车，纯电动

业乘用车增速承压。20万以下乘用车出行工具属性更强，价格是主要竞争手

深段，比亚迪在20万以下价格带有较强定价权，同价格带竞品车型如需维持

市场份额，必将采取价格跟随战略，盈利将明显承压。

度

报20万元以上混动SUV市场格局更好。中高端乘用车在持续扩容，中高端新

告证券分析师能源车产品定义操作空间更灵活，中高端混动SUV增长势头较好。20万元

王德安投资咨询资格编号以上新能源轿车以纯电为主，但大部分纯电轿车单车销量较低，特斯拉2024

S1060511010006步伐虽大幅放缓，但其在20-30万区间仍有较强定价权，轿车Model3销量

BQV509领先，极氪001表现稳健，依然是该品牌销量担当，小米SU7凭差异化产

WANGDEAN002@

品定义及高流量成新晋重磅玩家，华为系轿车总体表现平平，长安汽车阿

王跟海投资咨询资格编号

S1060523080001维塔有待增程赋能。20万+新能源SUV竞争格局较好，当前中高端SUV

WANGGENHAI964@根据应用场景可分为主流家用车和越野车（硬派越野/泛越野）两大类，这

两类细分领域的竞争格局相对较优，在主流家用领域，主要的玩家是问界/

理想，在越野领域，主要的玩家是坦克/方程豹。理想汽车L6切入30万以

下价格带，扩大用户基盘，我们认为经过价格体系等一系列调整后理想汽

车销量有望再次回归。问界M9销量迅爬坡快，成50万级豪华车新标杆。

证坦克本土越野车份额50%以上，加速全球布局，坦克品牌在所处的越野赛

券道具备较高份额、较高的技术/品牌壁垒。

研

究投资建议：我们认为2024年全年纯电车销量增速承压是大概率事件，新能

报源乘用车主要增量来自插混（含增程）车。以20万元为分界，经济型新能

告源乘用车全