信用观察：各地去库存压力如何？-240511-华福证券-22页.pdfVIP

固固收定期收定期研研究究

固2024年5月11日

收

研

究【华福固收】各地去库存压力如何？

——信用周观团队成员

Table_First|Table_Author

➢城市去库存压力再跟踪

近期，自然资源部发布《关于做好2024年住宅用地供应有关工作的通知》，其

分析师:李清荷

中明确商品住宅去化周期超过36个月的城市，应暂停新增商品住宅用地出让，执业证书编号：S0210522080001

同时下大力气盘活存量，直至商品住宅去化周期降至36个月以下。自然资源部邮箱：lqh3793@

此次提出对应商品住宅去化周期的供地调控机制，是对中央提出的“消化存量

信房产和优化增量住房”政策要求的落实。Table_First|Table_Contacter

用✓商品房待售面积接近75000万平方米

周从商品房总体的待售面积来看，2024年以来库存压力持续攀升，待售面积已接

报近75000万平方米。其中，商品住宅确为商品房库存量的主要推动力。

商品房待售面积规模创历史新高，主要原因还是在于行业信心整体仍处于低

位，市场需求和购买力不足，销售规模偏低对房企去化工作造成困扰。

✓哪些城市的出清周期较长？

我们利用出清周期指标（=现有存量面积/近六个月平均每月的销售面积）来衡

量商品住宅市场供给和需求持平的周期，周期越长，去库存压力越大。Table_First|Table_RelateReport

2023年下半年以来，各市出清周期总体呈上升趋势，或是由于2023年下半年以相关报告

来商品房销售面积同比降幅逐月扩大，需求不振所致。1、《化债下的城投财报观察》一2024.05.10

根据全国75个主要大中型城市2024年3月底的商品住宅出清周期数据，去库存

2、《一文读懂机构行为：公募基金篇》一

压力较大的城市包括南平、赣州、襄阳、泰州、烟台、三明等三四线城市，出

2024.04.30

清周期均在50个月以上，且出清周期均自2022年末以来一路走高；去库存压力

3、《周观点：央行货币政策会如何演绎》一

较小的城市包括杭州、宜宾、上饶、西安、上海、合肥等城市，出清周期均在

15个月以下。