社会服务行业粤港澳大湾区专题报告：构筑休闲湾区，旅游行业迎来发展好时机(201903).pdfVIP

社会服务

2019年03月01日

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大湾区规划纲要涉及旅游行业政策要点。粤港澳大湾区五大战略定位之一

为“宜居宜业宜游的优质生活圈”,突出旅游行业在大湾区建设的重要地

位。并且规划纲要第八章第三节“构筑休闲湾区”中对大湾区旅游行业发

展做出具体指示：大湾区旅游行业总体发展目标是构建文化历史、休闲度

假、养生保健、邮轮游艇等多元旅游产品体系，丰富粤港澳旅游精品路线，

开发高铁“一程多站”旅游产品，建设粤港澳大湾区世界级旅游目的地；

规划纲要支持香港为国际城市旅游枢纽及“一程多站”示范核心区，支持

澳门建设世界旅游休闲中心，在澳门成立大湾区城市旅游合作联盟；并着

重对邮轮游艇旅游和滨海旅游做出规划。

大湾区建设对旅游行业影响。大湾区旅游行业发达，旅游收入占全国比例

达21%，其中广州、香港、深圳3座城市旅游收入占大湾区旅游收入比例

达67%。从旅游收入增速来看，二三线城市增速较快，香港增速疲软。随

着大湾区建设实施，对旅游行业影响包括：1）大湾区经济增长有望提速，

推动产业升级和旅游行业加速增长，低线城市旅游行业发展潜力更大；2）

大湾区将深度融合，交通互联互通，增加客流量，并实现“一程多站”旅

游产品创新，促进区域旅游业协同发展；3）规划纲要提出优化珠三角地

区“144小时过境免签”政策，将便利外国人在大湾区旅游，推动入境游

发展；4）将围绕三大城市群发展各具特色的旅游资源，吸引更多大型旅

游企业入驻，提升粤港澳大湾区旅游产业服务及专业水平。

大湾区内旅游企业分析。目前粤港澳大湾区内有5家旅游行业上市或挂牌

公司。其中有4家A股公司，包括华侨城、岭南控股、腾邦国际、广州酒

家，以及1家新三板挂牌公司华强方特。此外，还有未上市的长隆集团值

得关注。华侨城、华强方特、长隆集团主要经营主题公园，也是国内主题

公园龙头企业；岭南控股主要经营酒店、旅行社；腾邦国际主要经营机票

代理、旅行社；广州酒家主要经营食品、餐饮业务。5家公司均在大湾区

布局了旅游业务，且是各细分行业龙头，竞争力强，有望受益于大湾区建

设，获得更快的发展。

投资建议：粤港澳大湾区规划纲要出台标志着大湾区建设步入全面实施阶

段，湾区建设将推动经济增长、产业升级、交通便利提升、旅游资源丰富，

促进旅游行业发展。从投资标的来看，利好在大湾区布局资源的旅游企业，

在A股重点关注腾邦国际、华侨城A、岭南控股、广州酒家。前期受流动

性宽松影响，市场风险偏好提升，股市迎来反弹行情，旅游行业前期下跌

幅度较多的酒店板块、出境游板块反弹幅度较大。展望后市，谨慎观察流

动性指标和市场情绪，如果流动性指标持续改善，市场情绪进一步提升，

可以关注前期上涨较少的低估值股票的补涨机会；如果流动性指标不如预

期，市场情绪降温，可以关注基本面向好的免税、出境游板块。

社会服务·行业专题报告

风险提示：1、大湾区规划实施不及预期风险。包括细则落地速度慢于预期，执行力度低于预期。2、

政策风险。主要包括免税专营政策变化、签证政策变化风险。口岸进境免税店通过招标方式确定经

营主体，进境免税业务的争夺进入了市场化阶段，免税行业面临国家免税专营政策逐步放开的风险、

签证政策变化的风险，给免税企业预期经营收益带来不确定性。如果签证政策收紧，可能影响免税

和出境游业务。3、汇率风险。主要影响免税行业和出境游行业。免税行业大量商品为进口商品，如

果人民币贬值，则免税企业采购成本就相应增加，对企业盈利造成不