美登科技(838227)北交所首次覆盖报告：布局电商SaaS平台化产品矩阵，直播电商%2bAI技术启动新增量.docx

目录

1、看点一：多年深耕电商SaaS，积累数十万客群牢固基本盘 4

1.1、概览：始于2013年，面向商户提供营销管理等电商SaaS软件 4

1.2、财务：2023年实现营收1.14亿元，毛利率达70% 6

1.3、优势：产品在各电商服务类目排名领先，核心技术可持续转化 8

2、看点二：光圈智播发力抖音等新兴平台，打开收入增量第二曲线 10

、行业空间：电商及SaaS服务总量稳步增长，出海打开广阔机遇 10

、格局变化：抖音等新兴电商兴起，中小商户驱动SaaS需求增长 11

、光圈智播：抖音电商直播工具赛道第一，受益视频带货趋势 13

3、看点三：平台化全品类布局延伸价值链，AI赋能实现外延发展 17

、商业布局：打造平台化产品矩阵，满足电商商家多样化需求 17

、AI赋能：客服、虚拟人等产品率先应用，AI完善持续开拓新场景 21

4、盈利预测与投资建议 22

5、风险提示 24

附：财务预测摘要 25

图表目录

图1：公司推出以“美折”和“我打”为核心的电商SaaS软件及短信服务软件 4

图2：“美折”是一款为电商商家开发的营销管理软件 5

图3：“我打”的主要操作界面包括打印发货、自由打印等 5

图4：短信服务是内嵌于公司电商SaaS软件中的服务 6

图5：2023年公司实现营收1.14亿元 6

图6：2023年SaaS服务收入1.07亿元 6

图7：2023年公司毛利率为70% 7

图8：公司两款电商SaaS产品的毛利率近年保持稳定 7

图9：2023年公司期间费用率为35.2% 7

图10：2023公司归母净利润达4248万元 7

图11：2023年公司经营净现金流达4692万元 7

图12：公司2023年研发费用为2512万元，研发费用率达22% 9

图13：2023年中国实物商品网上零售市场达13万亿元 10

图14：我国网络购物用户规模2022年已达8.5亿人 10

图15：Temu、Tiktok等平台开拓东南亚等海外市场 10

图16：Tiktok在美国电商市场布局迅速 10

图17：2015-2020年中国电商SaaS市场规模从98.9亿元攀升至488亿元 11

图18：市场从货架式电商主导向多元模式并存转化 11

图19：新兴电商GMV增长迅速，市占率不断提升 11

图20：2023年拼多多、抖音（字节）、快手等新兴电商GMV增速均超过30% 12

图21：从快递单量来看，2023年12月拼多多、抖音均进入前三 12

图22：抖音平台2021-2023新增店铺数量持续增长，带动零售SaaS产品需求扩张 12

图23：抖音每月推广小店数量呈增长态势 13

图24：2023年抖音小店个体户占比较高 13

图25：2022年直播电商市场规模达3.5万亿元，渗透率达25.3% 14

图26：直播电商赛道快速发展，抖音等内容平台异军突起 14

图27：以抖音电商为例，2023年带货直播的观看人次快速增长 14

图28：抖音直播带货总时长2023年增长20% 15

图29：抖音品牌、达人直播间观众留存持续增长 15

图30：光圈智播具备直播内容管理、商品管理、营销管理、订单管理等集成化多种功能，提升直播带货效率 15

图31：光圈智播复购率高达45%，普通版年收费949元 16

图32：光圈智播在抖音直播工具类目排名第一 16

图33：抖音电商近三年带货直播间发放福袋情况及停留时长提升 16

图34：美登在电商产业链中涉及营销、订单系统、直播服务、客服等支持服务 17

图35：水手客服提供全方位的客服外包业务 17

图36：2020年中国网购用户期望增值服务聚焦于产品 18

图37：2023年中国网购用户期望增值服务聚焦于售后 18

图38：多宝分销提供授权货源代发一站式服务 18

图39：多宝分销实现全链路自动化 18

图40：深耕产业带是电商平台发展趋势，美登已打通的南通家纺资源便是头部产业带之一 19

图41：约50%左右消费者认为AIGC技术的进步将促进虚拟人、直播电商发展 21

图42：2022年中国智能客服软件市场为53.4亿元 21

图43：智能客服市场包含4类细分赛道 21

图44：萤火虫动映可生成虚拟场景与人物 22

图45：可实现场景管理、3D模