金融-远期完整版本.pptVIP

假设远期价格为43：现在，投机者可以按照5%的无风险年利率，贷入资金40以购买一份标的股票，并售出一份远期合约（旨在3个月后卖出现在所持标的股票）。3个月后，投机者偿还贷款需要付出40*e0.05*0.25=40.5到期的远期合约，让投机者可以用43出售其持有的标的股票。投机者便可以得到43–40.5=2.5的收益。假设远期价格为39：现在，套利者可以卖空标的股票得40，并购买一份远期3个月后套利者卖出股票的40元价值为40*e0.05*0.25=40.5而根据远期合约的约定，股票的购回价格39，使得套利者能够无风险的获得40.5-39=1.5的利润。套利者的利润是由于远期定价不合理而造成的。远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定。是指在远期合约到期前会产生完全可预测的现金流的资产，如付息债券和支付已知现金红利的股票等。二、支付已知现金收益资产远期合约的定价（一）套期保值（二）套利（三）投机（一）远期汇率的定义远期汇率是指两种货币在未来某一日期交割的买卖价格，即在远期外汇合同中规定的买卖有关货币所使用的汇率。（二）远期汇率的升水和贴水远期贬值的货币对另一种相对的货币（升值的货币）叫做贴水；反之，远期升值的货币叫做升水，即在直接标价法下，若某种货币对美元的远期汇率小于即期汇率，则该货币对美元远期升水（本币升值）；若某种货币对美元的远期汇率大于即期汇率，则该货币对美元远期贴水（本币贬值）。（三）远期汇率的的报价方法直接报价法远期差价报价法（四）远期汇率的案例若某日美元对瑞士法郎即期汇率为USD/CHF：1.2200/10，若1个月的美元对瑞士法郎远期汇率点数为20/30，请问1个月美元对瑞士法郎的远期汇率是多少？若1个月的美元对瑞士法郎远期汇率点数为30/20，请问1个月美元对瑞士法郎的远期汇率又是多少？若1个月的美元对瑞士法郎远期汇率点数为20/30，则表明1个月美元升水，或者说1个月瑞士法郎贴水，所以1个月美元对瑞士法郎远期汇率为USD/CHF：1.2220/40。若1个月的美元对瑞士法郎远期汇率点数为30/20，则表明1个月美元贴水，或者说1个月瑞士法郎升水，所以1个月美元对瑞士法郎远期汇率为USD/CHF:1.2170/90。（一）汇率远期合约的定义汇率远期合约即远期外汇协议（FXA）是指合约双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定数额的某种外汇的合约。（二）我国远期结售汇的发展状况我国境内银行远期结售汇业务开始于1997年4月中国银行获准试点办理远期结售汇业务，当时的远期结售汇业务仅有美元一个交易币种，最长交易期限不得超过4个月。直到2003年4月，四大国有商业银行均获准开办远期结售汇业务，标志着境内商业银行全国范围正式开展该项业务。目前远期结售汇业务的交易币种逐步扩大为包括美元、港币、欧元、英镑、瑞士法郎、新加坡元、日元、加拿大元、澳大利亚元等可自由兑换外币。交易期限也发展为涵盖一周、二十天、一个月、两个月、三个月……十二个月等一年内的标准期限，及以未来一年内任一工作日为到期日的非标准期限。（三）远期外汇交易概述1、远期外汇交易的定义远期外汇交易，又称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同，规定买卖的币种、数额、汇率以及未来交割的时间，在约定到期日由买卖双方按照约定的汇率办理交割的外汇业务。2、远期外汇交易的特点远期外汇合约中的条款一般由交易双方自行协商确定，买卖双方可以根据自身的要求签订合约；远期外汇交易一般是在场外进行，具有很大的自由性；因为远期外汇交易的自由性，这就导致了远期外汇交易的信用风险较大，很难规避违约风险。（四）远期外汇合约的运用1、套期保值2、投机3、套利1、套期保值进出口商、国际投资者以及外币借贷者卖出（或买入）金额等于所持有（或所承担的）一笔外币资产（或负债）的远期外汇，交割期限一般与资产变现（或负债偿付）的日期相匹配，使这笔外币资产（或外币负债）以本币表示的价值免受汇率变动的影响，从而达到保值的目的的外汇交易，通常又称为“套期保值”或“抵补保值”。某美国商人向英国出口了一批商品，100万英镑的货款要到三个月后才能收到，为避免三个月后英镑汇率出现下跌，美国出口商决定做一笔三个月的远期外汇交易。假设成交时，纽约外汇