交通运输行业市场前景及投资研究报告：集运，盈利上修，受益递进.pdfVIP

2024年05月30日行业深度分析

交通运输

证券研究报告

集运：从事件驱动到盈利上修，从船到箱受益递进

投资评级领先大市-A

2024年行业静态供给增速9.05%，但红海危机导致的绕航稀释

维持评级

有效运力，缓解新增供给压力。

2020-2022年集运行业上行周期，船公司资产负债表大幅改善、大规首选股票目标价（元）评级

模下新船订单，在手订单占现有运力比一度达到29%（最新为

21.03%），2024年开始在手订单进入集中交付期，预计今年交付238.2

万TEU，且行业拆船占比整体较小，行业静态供给增速预计9.05%。

但红海危机的爆发致使班轮公司绕航好望角稀释即期有效运力：一方行业表现

面航程时间增加14-16天、船舶投入增加2条，一方面船公司不同航

交通运输沪深300

线之间进行运力调度，周转效率下降、空箱回流变慢。考虑到欧线运

33%

力部署占全球运力的24%，我们测算绕航对全球运力的静态影响约5%23%

（考虑美东航线，但不考虑好望角风向及港口补给能力对即期运力的13%

影响）。当前船舶提速以及闲置运力处于低位进一步印证运力吃紧。3%

而绕航一旦长期化，将提振2025年长协价格。-7%