电力设备新能源行业市场前景及投资研究报告：低空经济动力系统，eVTOL技术趋势.pdfVIP

2024年5月29日

行业研究

动力系统篇：什么环节受益于eVTOL技术趋势？

——低空经济专题系列报告五

要点电力设备新能源

电动垂直起降航空器（eVTOL）由于低碳、低成本、智能化的特点，有望成为城买入（维持）

市空中交通的主要航空器类型。eVTOL的商业模式主要是ToG和ToB，兼具

科技属性与制造属性。全球eVTOL初创企业融资火热，机型24-26年密集投放

使用，行业将从研制转向规模商业化运行。由于供应链与新能源汽车重叠较多，

国内相关产业链有望受益。

eVTOL构型：国内青睐复合翼，倾转构型成远期方向。多旋翼型在亿航EH216-S

等机型上能看到较快落地应用，复合翼型有望成为过渡阶段的优选方案，未来随

着长距离运输需求增长，倾转旋翼/涵道将成为远期方向。

eVTOL纯电与混动并行，固态电池需求迫切。受益于动力和储能电池的强大供

应链和规模化降本，大多数eVTOL机型都采用成熟的、功率密度较高的锂电池。

与纯电eVTOL相比，采用油电混合动力方案的eVTOL可在当前电池能量密度制

约下实现性能的大幅提升。能量密度、充放电性能、安全性、热管理性能是核心，行业与沪深300指数对比图

1-2年的电池更换周期或将带动锂电需求增长。当前eVTOL电池仍以可规模量10%

产的液态和半固态为主，固态电池、预锂化、硅负极等新技术有望加速。0%

-10%

电机电控壁垒较高，海外厂商领先，电机技术创新带动新材料工艺升级。eVTOL

-20%

电机主要采用永磁技术，轴向磁通电机的功率密度和转矩密度具有优势。电机技

-30%

术的创新点在于结构设计、热管理、先进材料和工艺，高强度、高绝缘性PEEK

-40%

定子骨架材料，高强度、高导热环氧树脂灌封填充材料，SMC复合材料、非晶580235

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33//44

合金、取向硅钢定转子铁芯，碳纤维定转子缠绕工艺等有望受益。头部主机厂自223322

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220022

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研电机电控，第三方电机供应以EMRAX、赛峰、MagniX、Rolls-Royce等海外电力设备及新能源(中信)沪深300

老牌航空电机厂商为主，国内卧龙电驱、天津松正、蓝海华腾等电机供应商均有资料：Wind

所布局。

经济性：短期靠规模化量产，长期看运营能力。eVTOL动力和推进系统成本占

比50%，机身结构、航电和飞控系统分别占20%-25%；基础设施、人员培训

等占固定成本的主要部分，还包括维修、折旧、电池更换等可变成本。eVTOL

产业化初期要靠规模化快速降本，但需降本90%以上才能达到地面交通工具的

经济性。长期来看，eVTOL会成为重运营的生意，降本对提升经济性的敏感性

低于载客量和票价，尤其是降低每座每英里平均票价时，经济性会显著提升。

投资建议：（