英伟达(NVDA.US)FY25Q1业绩点评：Q1业绩和Q2指引超预期，B系列加快出货、预计FY25贡献显著.docxVIP

目 录

1、业绩：英伟达FY25Q1业绩和Q2指引均超预期，AI算力需求持续高涨 3

FY25Q1营收和盈利超预期，数据中心业务营收占比达87% 3

宣布“1拆10”拆股，分红增长150%，交易门槛下降利好后续股价表现 4

业务拆分：HopperGPU强劲需求驱动数据中心高增，游戏增设AIPC类目，汽车增设机器人类目 4

FY25Q2业绩指引超预期，Blackwell平台预计FY25即可贡献大量营收 5

2、AI算力芯片需求持续高涨，供给瓶颈逐渐改善 6

需求：云厂商加大AI投入，新增的主权AI和垂直行业营收均有望达数十亿美元 6

北美云厂商持续加大AI投入，英伟达客户多元性提升 6

当前推理侧营收占比40%，AI应用逐渐落地驱动AI推理需求长期增长 6

供给：供给持续改善，英伟达GPU交货时间缩短 6

3、Blackwell平台增强英伟达竞争力，看好算力集群助力FY25/FY26业绩持续高增 7

Blackwell平台增强英伟达竞争力，英伟达芯片迭代节奏缩短至“一年一更” 7

Blackwell平台呈现算力集群化趋势，为FY25和FY26业绩提供持续高速增长动力 8

算力集群：Blackwell出货节奏快于预期，看好集群系统产品驱动FY25/