银行业红利系列之一：银行AH股高溢价，掘金H股高股息.docxVIP

目录

银行AH股红利税政策对比 3

银行AH股溢价较高，关注港股红利价值 5

股息之外，流动性等因素也应纳入考虑 9

四个维度掘金H股银行 11

投资建议 16

风险提示 17

插图目录 18

表格目录 18

截至2024年5月17日，内地银行有42家在A股上市，31家在H股上市，其中，15家银行为A+H股上市银行。本篇报告重点关注AH股长期溢价下的银行H股投资机会，涉及数据范围为前述的15家A+H股上市银行。

银行AH股红利税政策对比

首先厘清H股概念，中国内地企业在香港上市的模式主要分为直接上市及间接上市两种情况，H股为注册地在内地、上市地在香港的企业股票，对应直接上市模式，目前在港交所上市的31家内地中资银行均采用H股上市模式。投资者身份和投资渠道也对应不同分红税率，企业投资者通过香港账户、港股通均须依法计征股息红利税，个人投资者通过香港账户投资H股适用10%的分红税率，通过港股通投资H股适用20%的分红税率，实际操作中港股通的开通手续更加便捷。

图1：港股分红税率判定规则

注册地是否为

注册地是否为

中国大陆

注册地是否为

中国大陆

资料来源：国家税务总局，中国香港税务局，绘制

从持有和交易的税费来看，同银行H股相对A股均不占优。交易阶段涉及印花税和资本利得税：目前