腾讯控股(00700.HK)利润端增速持续超预期，高质量收入增长凸显盈利能力.docxVIP

金融科技及企业服务：理财服务收入显著增长，视频号商家技术服务费持续正贡献。24Q1金融科技及企业服务收入523亿元，同比+7%，环比-4%，略

低于市场预期（551亿元）。其中金融科技服务收入实现同比个位数百分比增长，主要是一季度线下消费正常化，支出增长放缓，以及提现业务收入减少，但理财服务收入表现强劲，用户数与人均投资规模均实现快速增长，主要是低风险货币市场基金代销贡献。企业服务方面，Q1收入同比增长10%以上，主要来自云服务及视频号商家技术服务费贡献，其中腾讯云音视频解决方案持续获客，包括媒体、娱乐及直播行业客户。

高质量收入占比提升，利润端增速持续超预期。24Q1公司实现毛利润839

亿元，同比+23%，环比+8%，毛利率达52.6%，同比上升7.1pct。分业务来看，增值服务、广告、金融科技与企业服务毛利率分别为57%、55%、46%，同比上升3pct、13pct、12pct，广告和金科企服利润率改善尤其明显，主要是各项高毛利业务的收入占比提升贡献，如广告业务中的视频号及搜一搜、小游戏服务费，金科企服中的理财及视频号商家技术服务费，此外，腾讯视频及云业务的成本效益管控也有一定推动作用。费用方面，Q1销售费用同比增长7%，销售费用率同比持平。Q1分占联营公司及合营公司盈利达人民币22亿元，Non-IFRS标准下为55亿元，相比去年同