美国4月CPI解读：向正确的方向迈进一小步.docx

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2024-06-03 发布于北京
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美国4月CPI解读：向正确的方向迈进一小步.docx

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4月通胀数据改善，商品和住房分项回落 4

风险提示 8

图表目录

图表1：美国4月CPI各分项情况 4

图表2：4月美国CPI增速回落（） 5

图表3：美国CPI核心商品、核心服务、住所分项同比增速（） 5

图表4：美国曼海姆二手车指数显示未来二手车分项仍有继续回落的空间 6

图表5：美国新租户租金指数显示租金分项长期仍有望改善 6

图表6：美国机动车保险增速攀升（） 7

14月通胀数据改善，商品和住房分项回落

美国公布4月通胀数据，CPI和核心CPI环比均从0.4?回落至0.3?，CPI同比从3.5?回落至3.4，核心CPI同比从3.8?回落至3.6?。本次通胀数据的回落扭转了一季度意外上涨的趋势，也缓解了市场对美联储进一步鹰派的担忧，美股在乐观的情绪下上涨至历史新高。

图表1：美国4月CPI各分项情况

单位：%

权重

环比

同比

2023-

2024-

CPI

100

0.1

0.2

0.3

0.4

0.3

3.4

食品

13.6

0.3

0.2

0.4

0.0

0.1

0.0

2.2

家庭食品

8.2

0.3

0.1

0.4

0.0

-0.2

1.1

非家用食品

5.4

0.4

0.3

0.5

0.1

0.3

4.1

能源

6.7

-2.5

-2.3

0.4

-0.9

2.3

1.1

2.6

能源类商品

3.5

-4.9

-5.8

-0.1

-3.2

3.6

1.5

2.7

1.1

汽油

3.4

-5.0

-6.0

0.2

-3.3

3.8

1.7

2.8

1.2

燃油

0.1

-6.4

-1.1

-3.3

-4.5

1.1

-1.3

0.9

-0.8

能源服务

3.1

0.4

1.0

0.3

1.4

0.8

0.7

-0.7

3.6

电力

2.4

0.3

1.4

1.3

1.2

0.3

0.9

-0.1

5.1

燃气服务

0.7

0.3

1.2

-0.6

2.0

2.3

0.0

-2.9

-1.9

核心CPI

79.8

0.2

0.3

0.4

0.3

3.6

核心商品

18.9

0.0

-0.2

-0.1

-0.3

0.1

-0.2

-0.1

-1.3

新交通工具

3.7

-0.1

0.3

0.0

-0.1

-0.2

-0.4

二手汽车和卡车

2.0

-0.4

1.4

0.6

-3.4

0.5

-1.1

-1.4

-6.9

服装

2.5

0.0

-0.6

0.0

-0.7

0.6

0.7

1.2

1.3

医疗护理商品

1.5

0.4

0.5

-0.1

-0.6

0.1

0.2

0.4

2.5

核心服务

60.9

0.3

0.5

0.4

0.7

0.5

0.4

5.3

住所

36.2

0.3

0.4

0.6

0.4

5.5

运输服务

6.3

0.9

1.0

0.1

1.0

1.4

1.5

0.9

11.2

医疗护理服务

6.5

0.2

0.5

0.4

0.5

0.0

0.5

0.4

2.6

资料来源：iFinD，

图表2：4月美国CPI增速回落（）

1.4

1.2

1.0

0.8

0.6

0.4

0.2

0.0

CPI:环比核心CPI:环比 CPI:当月同比（右轴）核心CPI:当月同比（右轴）

2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04

资料来源：iFinD，

从分项来看，通胀的韧性主要仍是由核心服务贡献，特别是剔除住房的核心服务。未来，核心服务分项能否接力核心商品分项提供去通胀动能，成为通胀能否顺利回落的关键。

图表3：美国CPI核心商品、核心服务、住所分项同比增速（）

14 核心商品CPI同比住所CPI同比核心服务（不含住所）CPI同比

2019/52019/7

2019/5

2019/7

2019/9

2019/11

2020/1

2020/3

2020/5

2020/7

2020/9

2020/11

2021/1

2021/3

2021/5

2021/7

2021/9

2021/11

2022/1

2022/3

2022/5

2022/7

2022/9

2022/11

2023/1

2023/3

2023/5

2023/7

2023/9

2023/11

2024/1

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