美容护理行业医美业绩总结：对标海外具备高成长性，关注品类迭代.docx

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医美板块经营状况回顾 4

医美个股走势2023年及2024Q1业绩概览 4

医美个股业绩分析：上游优质产品驱动高增，下游盈利水平提升 8

投资建议 17

风险提示 17

图表目录

图表目录

图1.年初至今医美板块个股走势 4

图2.爱美客2020-2024Q1收入利润及增速 9

图3.爱美客2020-2024Q1毛利率净利率 9

图4.锦波生物2020-2024Q1收入利润及增速 10

图5.锦波生物2020-2024Q1毛利率净利率 10

图6.巨子生物2020-2023年收入利润及增速 10

图7.巨子生物2020-2023年毛利率净利率 10

图8.昊海生科2020-2024Q1收入利润及增速 12

图9.昊海生科2020-2024Q1毛利率净利率 12

图10.普门科技2020-2024Q1收入利润及增速 13

图11.普门科技2020-2024Q1毛利率净利率 13

图12.复锐医疗科技2020-2023年收入利润及增速 14

图13.复锐医疗科技2020-2023年毛利率净利率 14

图14.科笛基于明星单品小白管构建青丝几何生发产品矩阵 15

图15.朗姿股份2020-2024Q1收入利润及增速 16

图16.朗姿股份2020-2024Q1毛利率净利率 16

图17.美丽田园2020-2023年收入利润及增速 16

图18.美丽田园2020-2023年毛利率净利率 16

表1.医美板块核心标的1业绩汇总 5

表2.2019-2023年国内外头部医美厂商收入及增速对比 6

表3.各核心标的医美板块收入及毛利率情况 7

表4.2024-2025年核心厂商待上市产品 8

表5.江苏吴中旗下AestheFill与其他再生产品对比 11

医美板块经营状况回顾

医美个股走势2023年及2024Q1业绩概览

我们统计了年初至4/30的医美板块股价走势，其中：

表现较好的个股为美丽田园（涨幅47.0%）、巨子生物（涨幅36.6%）、江苏吴中

（涨幅29.1%）。

表现较弱的个股为昊海生科（跌幅6.8%）、科笛-B（跌幅23.8%）、爱美客（跌幅

24.9%）、复锐医疗科技（跌幅27.3%）、锦波生物（跌幅33.9%）。

图1.年初至今医美板块个股走势

沪深300 爱美客 锦波生物 巨子生物 江苏吴中昊海生科 复锐医疗科技 美丽田园 科笛-B 恒生指数

80?

60?

40?

20?

0?

-20

-40

-60

-60

数据来源：，

从板块1业绩来看：上游厂商：

2023年：收入前三为华熙生物（60.8亿元）、巨子生物（35.2亿元）、爱美客

（28.7亿元）；收入增速前三为科笛-B（1111%）、锦波生物（100%）、巨子生物（49%）；归母净利润前三为爱美客（18.6亿元）、巨子生物（14.5亿元）、华熙生物（5.9亿元）；归母净利润增速前三为锦波生物（175%）、昊海生科

（131%）、爱美客（47%）；

2024Q1：收入前三为华熙生物（13.6亿元）、爱美客（8.1亿元）、江苏吴中

（7.0亿元）；收入增速前三为锦波生物（76%）、爱美客（28%）、江苏吴中

（15%）；归母净利润前三为爱美客（5.3亿元）、华熙生物（2.4亿元）、普门科技（1.1亿元）；归母净利润增速前三为锦波生物（136%）、爱美客（27%）、普门科技（22%）。

下游机构：

2023年：收入前三为朗姿股份（51.5亿元）、医思健康（33.9亿元）、美丽田园（21.5亿元）；收入增速前三为医思健康（33%）、美丽田园（31%）、雍禾医疗（26%）；归母净利润前二为朗姿股份（2.3亿元）、美丽田园（2.2亿元）；归母净利润增速前二为朗姿股份（953%）、美丽田园（109%）；

2024Q1：朗姿股份收入/归母净利润分别为14.0/0.8亿元，增速分别为11%/16%；ST美谷收入2.8亿元，增速-16%，亏损同比扩大。

表1.医美板块核心标的1业绩汇总

股票代码

企业简称

2023年（亿元）

2024Q1（亿元）

营收

yoy

归母净利润

yoy

营收

yoy

归母净利润

yoy

上游厂商

832982.BJ

锦波生物

7.80

100.0%

3.00

174.6%

2.26

76.1%

1.01

135.7%

300896.SZ

爱美客

28.69

48.0%

18.58

47.1%