银行业理财月度观察(2024年5月)：叫停存款“手工补息”如何影响理财运行？.docxVIP

图1：“脱媒”力量驱动4月理财规模同比大幅多增，5月理财延续较好增长态势，全月规模或呈现“小月不小”

图2：理财收益率与NCD呈较强相关性，叫停“手工补息”并未对理财收益率形成明显扰动

资料来源：普益标准，测算；数据截至5月19日 资料来源：wind，普益标准，测算；数据截至5月17日

二季度以来，理财产品仍主要定位于低波动、收益稳健特征，债券配置以1Y及以内期限为主；理财资金“冗余”，净融入规模收窄至低位

理财产品增量仍主要定位于低波动、收益稳健特征。截至5月19日，5月理财规模增量主要来自日开型（占比43%，主要为市值法类现金产品贡献）及最小持有期型（占比47%）产品线，封闭式产品规模稳中略降，增量占比-7%。风

险评级主要集中于PR1（低风险）、PR2（中低风险），二者增量占比分别为83.9%、18.4%，风险等级PR3-PR5负向拖累规模增量比重约2.4%。

月以来理财配债强度显著提升。4月以来，随着理财规模持续超季节性高增，理财二级市场净买入债券强度亦显著提升。根据CFETS数据，4月理财净买入债券13327亿，较上月增加1716亿，买入规模居前券种为同业存单（占比

60.9%）、信用债（占比22.3%）、政金债（占比14%）等。5月理财净买入债券维持较高强度，截至5月17日，