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2024年航运行业专题报告：地缘对航运影响分析；子版块共振_油散集航运市场分析展望

1.油散集市场运价及基本面更新

油散集市场供需一览，地缘扰动加持航运景气度

油运供需差进一步扩大；散货市场因货种有所分化，大型船舶供给逻辑逐步兑现中；集运长期仍有供给压力，但短期受益于地缘扰动最为显著。航运对地缘反脆弱性，运价表现持续受益于地缘扰动带来的运距拉长。2022年俄乌增加油散运输距离，2024年红海扰动扭转集运基本面：2024年集运供需由年初的供给过剩已转变为全年维度的供需紧平衡（供需增速9.04%vs9.22%；供给释放节奏导致当下供给出现缺口）。今年原油轮、成品油轮、散货和集运的运距增长分别1.7%、4.3%、0.8%和4.9%。

油轮–运价及市场更新

截至至5月10日，VLCC平均运价同比下滑16%，今年运价整体表现有一定韧性，同比下滑主要系去年3月运价基数过高。去年3月为特殊原因推涨的运价，同期基数高使得今年运价同比压力大。撇去3月，今年1-2月VLCC平均运价同比上涨12%；且运价底部一直维持在4w以上，韧性十足。近期受到原油补库支撑，运价超预期表现。预计二三季度运价有望同比增速加速回升。

油轮–手持订单占比及交付计划

新增运力减少，供给约束持续到2028年。截至4月初，VLCC船手持订单占比5.34%，部分新造船订单已排至2028年，船队进入低速增长阶段。