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2024年欧圣电气研究报告：空气动力设备龙头_清洁电器领军者

1.投资分析

公司是国内综合优势领先的空气动力设备和清洁设备制造商之一，主营产品为小型空压机和干湿两用吸尘器，建立了稳定的知名零售商销售渠道，在北美市场份额逐年增长并创立其自有品牌。公司未来发展主要存在三大核心看点：1）主业修复：渠道补库存叠加美国地产预期修复带动空压机和吸尘器主业回暖；2）拓区域：在美国市场之外，公司在逐步向欧洲、澳洲等地布局，潜在增量市场大；2）拓品类：公司在园林工具、护理机器人、洗地机等领域布局进度加快，短期有望加速放量。

2.盈利预测

前提假设：公司主营业务为空气动力设备和清洁设备的研发、生产和销售，主要产品为小型空压机和干湿两用吸尘器。公司报表层面的业务公布口径为小型空压机、干湿两用吸尘器、配件产品和其他业务（工业风扇）。因此，我们最终从以上四个方面进行盈利预测拆分。

分业务盈利预测：1）干湿两用吸尘器：销量方面，吸尘器出口受外需疲弱和库存较高影响，2022年上半年订单减少，预计2023年及后续陆续恢复正常，故假设2024~2026年每年销量增速为+20%；价格方面，尽管吸尘器出口代工存在价格竞争情况，但公司与下游客户关系稳定，有望维持平稳出货均价，故假设2024~2026年均价+3%/+3%/+0%；毛利率方面，我们预计2024~2026年