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2024年军工行业专题报告：航空、燃机出海_内外需双驱动新一轮景气补库机遇

一、前言：海外航空航天重点个股近期股价表现亮眼

海外民航飞机、发动机产业链相关龙头近期股价表现亮眼。飞机方向，法国空客股价在2024年3月创2000年以来新高，总市值达1008亿美元；航发方向，从股价表现看，2023年以来航空发动机企业股价收益率远高于同时期指数。自2023年初到2024年5月1日，罗罗股价由93.2英镑增长至407.5英镑，涨幅高达337.23%，同时期富时100指数涨幅为8.98%；同时期GE股价由83.79美元增长至159.70美元，增幅达90.60%，而标普500指数涨幅仅为30.70%。从供应链看，美国HWM（HOWMETAerospace，专注航空锻铸件制造等，其中民航业务收入占比过半）2022、2023、2024（截至2024/5/12）期间年涨幅为24%、38%、50%，相同期间美国标普航空航天和国防精选行业指数分别涨幅为-7%、23%、5%，公司于2024/5/9日市值创历史新高达336亿美元。

从盈利端看，公司营业收入与净利润稳步增长，为股价增长的重要支持。据wind，GE公司自2022Q4起，营收增长速度开始提升；2023年单季度营业收入增速均保持两位数，全年营收实现约680亿美元，同比增长16.96%。单季度净利润