信用利差跟踪：利率震荡格局下信用延续强势，中长久期信用债收益率补降.pdf

目录

一、利率震荡格局下信用延续强势，中长久期信用债收益率补降4

二、城投利差整体下行，云贵等弱区域表现更强5

三、产业债利差整体压缩，万科利差持续下行7

四、二永债利差下行，3Y期各品种表现更强8

五、城投和产业永续债超额利差多数下行，均处于历史极低分位数8

六、信用利差数据库编制说明9

风险因素9

图目录

图1：中债中短票和国开债收益率（%、BP）4

图2：中债中短票信用利差（BP）4

图3：中债中短票评级和期限利差（BP）4

图4：重点省AAA城投债信用利差变化（BP）5

图5：重点省AA+城投债信用利差变化（BP）5

图6：重点省AA城投债信用利差变化（BP）6

图7：不同评级城投债信用利差整体走势（BP）6

图8：不同行政级别城投债信用利差变化（BP）6

图9：重点产业债信用利差变化（BP）7

图10：龙湖和美的置业信用利差（BP）7

图11：金地和万科信用利差（BP）7

图12：保利和华发信用利差（BP）8

图13：陕煤、晋能、河钢和沙钢信用利差（BP）8

图14：商业银行二永债信用利差（BP）8

图15：产业永续债超额利差（BP）9

图16：城投永续债超额利差（BP）9

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一、利率震荡格局下信用延续强势，中长久期信用债收益率补降

本周中短端利率维持震荡，1Y期国开债收益率下行1BP，2-5Y期国开债收益率不变。资产荒状态延续，信用债

表现仍然相对强势，收益率整体下行，1Y期AA-级和3-5Y期中高等级品种表现较强。1Y期AA级及以上中高等

级信用债收益率下行1BP，AA-级品种收益率下行18BP，2Y期各品种收益率下行3BP，而3-5年期各品种收益率

下行4-7BP。从信用利差来看，1Y期AA级及以上品种利差不变，AA-级下行17BP，2Y期各品种信用利差下行

3BP，3-5Y期各品种利差下行3-6BP。评级利差多数不变或小幅下行，但1Y期AA/AA-下行幅度较大，达17BP。

期限利差多数下行，但AA-级2Y/1Y期限利差上行15BP。

图1：中债中短票和国开债收益率（%、BP）

信用债收益率（%）国开债收益率（%）

1年期2年期3年期5年期

1年期2年期3年期5年期

AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-

2024.5.242.062.162.213.232.162.262.313.842.272.372.423.962.412.512.594.301.801.972.072.16

2024.5.172.072.172.223.412.192.292.343.872.322.422.484.012.452.562.664.361.811.972.082.16

收益率变动（BP）-1-1-1-18-3-3