谁改变了风格？—系列一.pdf

策略定期报告

目录

一、近年来被动基金加速扩容-3-

二、各行业被动基金与主动基金占比如何？-5-

三、去年底以来，被动基金成为龙头取得超额收益的重要驱动-7-

四、全球比较下，被动基金扩容空间巨大，对龙头的定价至关重要-8-

风险提示-12-

图表目录

图表1、年初以来，行业龙头超额收益显著（截至2024年5月24日）-3-

图表2、被动指数型基金近些年加速扩容-4-

图表3、偏股公募（被动指数+主动偏股）Top50重仓股中，被动占比已经超过45%

-4-

图表4、偏股公募（被动指数+主动偏股）全部持股口径下，被动占比也已升至41.2%

-5-

图表5、股票型ETF成交活跃度同样稳步攀升-5-

图表6、各一级行业主动偏股型基金和被动指数型基金的持股占比（截至2023年

末，全部持仓口径）-6-

图表7、中证红利指数主被动基金持有市值占比变化（%）-6-

图表8、2021-2023年，被动基金相对持有占比连续抬升-7-

图表9、2023年12月至2024年4月，被动基金流入规模明显高于外资、主动基

金和两融-7-

图表10、2023年12月以来ETF大幅流入，沪深300ETF流入占比超过2/3..-8-

图表11、去年底以来，沪深300ETF大幅流入带动指数取得显著超额收益-8-

图表12、美国被动基金持股市值已经占全部共同基金和ETF的近60%-9-

图表13、美国股票型ETF中不同市值风格的占比（按管理规模划分）-9-

图表14、美国规模最大的25只股票型ETF规模占比超50%，且前三大的ETF均

跟踪标普500指数，规模占比合计超20%-10-

图表15、美股大市值龙头具备长期稳定的超额收益（2024年截至5月29日，左

轴单位为%）-10-

图表16、各类型ETF的规模占比（截至2024年5月24日）-11-

图表17、宽基类ETF中，跟踪不同指数的规模占比（截至2024年5月24日）-

11-

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