企业财务能力分析.pdfVIP

企业财务能力分析

企业财务能力分析

【摘要】随着经济全球化和资本市场的快速发展，财务分析在

经济活动中的地位越来越重要。财务分析为投资者进行合理投资决策

提供科学依据，为债权人的信贷决策提供科学依据，同时有助于企业

管理者加强经营管理，改善经营状况。本文选取泸州老窖上市公司为

主要分析对象，通过分析其2010年-2012年财务报表，综合运用各

财务分析的基本方法得出所需要的会计信息，对泸州老窖公司的盈利

能力，偿债能力，现金流状况及成长能力进行分析，评估企业和预测

发展趋势。

【关键词】财务指标，盈利能力，泸州老窖

一、公司简介

泸州老窖股份有限公司位于四川泸州国窖广场，是具有400多年

酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产68.95亿元，生产建筑面

积36万多平方米。

二、公司战略分析

泸州老窖具有几百年的酿酒历史，酒文化底蕴深厚；处于企业生

命周期的成长期，各方面有较大的发展空间；产品链较少，具有较强

的灵活性。由于处在成长期，因此公司的各方面实力较产业龙头还有

一定的差距，在公司规模及市场占有率方面仍受到限制。国家大力规

范白酒市场，实现公平竞争；同时白酒仍然是中国消费者的主要选择，

有利于企业发展壮大。竞争激烈，白酒行业的龙头企业五粮液和贵州

茅台有垄断优势，同时还需要面对其他较小品牌的挑战。国家反腐倡

廉，禁酒令对于白酒高端市场的消费有较大影响。

三、财务指标分析

（一）盈利能力分析。盈利能力分析是财务的核心，主要用于分

析公司收入与成本，收益和投资之间的关系，反映公司盈利能力的指

标主要有净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）。

泸州老窖股份有限公司的净资产收益率2010年，2011年，2012

年分别为45.16%，45.80%，52.04%，总资产净利润率这三年分别为

32.56%，29.81%，32.39%，毛利率这三年分别为69.40%，66.23%，

65.65%。上述指标波动不大，表明公司的盈利能力较为稳定。从公司

自身看，国窖1573为其高端路线的主打品牌，带来较高的利润率，

同时其特曲系列符合一般消费者的需求，是其主要收入来源。净资产

收益率在10年到12年比较持平，说明公司的投资发展方向没有根本

变化，而毛利率每年都有微弱的下降但仍维持在一个较高的水平，说

明公司发展较为平稳但应寻求更多出路。其中2011年盈利指标反应

公司盈利能力下降，可能与2011年整体经济环境不景气有关。

（二）资产管理效率分析（周转率分析）。总资产周转率是评价

企业全部资产营运能力最有代表性的指标。总资产周转次数越多，说

明全部资产的周转速度越快，盈利能力越强。存货周转率反映企业存

货的流动性，如果销货成本不变，存货周转次数越多，存货的流动性

越大。泸州老窖股份有限公司的总资产周转率这三年分别为76.68%，

82.21%，82.40%；存货周转率这三年分别为122.57%，157.29%，

157.37%。公司的总资产周转率和存货周转率从2010年至2012年一

直都在增长，说明公司提高了对资产的利用效率及对存货的管理能

力，说明该公司的营运能力在不断加强。

（三）偿债能力分析。流动比率反映企业运用流动资产偿还流动

负债的能力，维持在2左右比较合适。速动比率反映企业运用速动资

产偿还流动负债的能力，维持在1左右比较合适。权益乘数在一方面

说明了资产总额相当于股东权益的倍数，同时也反映了为股东创造的

收益。资产负债率反映了企业总资产来源于债权人提供的资金的比

重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。

该公司的流动比率这三年分别为1.87，1.69，2.21；基本维持

在2左右，表明企业偿还能力较好。速动比率这三年分别为1.26，

1.28，1.70；虽然偿债能力有所上升，但12年数字偏高。权益乘数

这三年分别为1.44，1.73，1.59；总体在上升，表明企业为股东创

造的权益在减少。而资产负债率这三年分别为30.70%，42.10%，

37.26%，呈略微上升的趋势，说明从长期看，该企业的偿债能力减弱，

财务风险增加。

（四）增长能力分析。主营业务收入增长率反映企业营业收入增

长对企业发展的影响，该指标越高，说明企业产品适销对路，企业未

来发展前景看好。营业收入这三年分别为22.89%，56.92%，37.