汽车行业23Q4%2b24Q1财报总结：销量高增与价格战扰动并存，看好电动化和智能化主线.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u汽车行业23Q4-24Q1行情及销量综述 4

行情复盘：销量高增与价格战扰动并存，电动化和智能化是主线 4

销量复盘：2023年销量高增，2024年增速或将放缓 7

汽车行业23Q4+24Q1财报总结 9

投资建议 14

风险提示 14

图

图1：汽车行业股市累计涨跌幅（以2023年7月3日为基准日） 4

图2：申万汽车相对于沪深300的累计超额涨幅（以2023年

7月3日为基准日） 5

图3：2013-2023年汽车年度销量（万辆） 7

图4：2022-2024年汽车月度销量（万辆） 7

图5：2022-2024年乘用车/商用车月度销量（万辆） 7

图6：2013-2023年新能源汽车年度销量（万辆） 8

图7：2022-2024年新能源汽车月度销量（万辆） 8

图8：车企ASP（单位：万元） 12

图9：车企单车盈利（单位：万元） 13

表

表1：细分板块涨跌幅及估值水平（2024年数据截止时间为

2024-03-29） 5

表2：汽车个股涨幅前十名 6

表3：汽车行业重点公司2023年及24Q1财报业绩情况 9

汽车行业23Q4-24Q1行情及销量综述

行情复盘：销量高增与价格战扰动并存，电动化和智能化是主线

23H2以来，汽车行业股市在10月份迎来一波上涨，而2023

年底至2024年初又经历较大幅度震荡，直至年后迎来反弹，近期

走势较为平稳。以2023年7月3日为基准日，截至2024年5月

7日，沪深300、申万汽车、申万乘用车、申万汽零、申万商用车的累计涨跌幅分别为-4.77%、2.45%、3.71%、1.49%、19.04%。

图1：汽车行业股市累计涨跌幅（以2023年7月3日为基准日）

沪深300000300.SH 汽车(申万)801880.SI 乘用车(申万)801095.SI

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23-07

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10.00

5.00

0.00

-5.00

-10.00

-15.00

-20.00

-25.00%

资料来源：，

销量高增与价格战扰动并存，电动化和智能化是主线。2023年8-9月，车市价格战愈演愈烈，特斯拉降价1.4万元，其他厂商纷纷跟进，引发市场对价格战担忧，汽车股市震荡下行；10-11月，问界推出新M7销量高增，华为与长安宣布成立合资公司整合智能化，同时汽车行业销量高增；2023年12月-2024年2月，年底车企又开启价格战，比亚迪等多家车企降价促销，开年后乘用车市场产销下滑，以价换量是普遍现象；3月-4月，价格战成交量转化效率一般，北京车展来临各厂商陆续发布新车型，汽车以旧换新政策出台，股市以震荡平稳为主。

图2：申万汽车相对于沪深300的累计超额涨幅（以2023年7月3日为基准日）

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24-01

24-02 24-03

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24-05

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15

10

5

0

-5

-10%

资料来源：，

整体来看，23H2申万汽车涨跌幅优于大盘，2024年初至今涨跌幅低于大盘。

细分板块来看，23H2汽车零部件跌幅最小，涨跌幅为-0.34%，摩托车及其他跌幅最大，涨跌幅为-20.85%；24Q1商用车涨幅最大，涨跌幅为+14.54%，汽车服务跌幅最大，涨跌幅为-12.38%。

表1：细分板块涨跌幅及估值水平（2024年数据截止时间为2024-03-29）

板块名称

23Y涨跌幅

23H2涨跌幅

24Q1涨跌幅

市盈率

市净率

沪深300

-11.38%

-10.71%

3.10%

11.66

1.26

汽车

3.29%

-2.46%

0.58%

24.46

2.10

乘用车 -4.85% -3.33% 4.28% 21.54 2.27

整车

商用车 12.97% -4.03% 14.54% 42.79 2.24

零部 汽车零部件 9.03% -0.34% -2.38% 24.09 2.09

件及 汽车服务 -9.91% -9.86% -12.38% 63.46 0.97

其他 摩托车及其他 -16.31% -20.85% 5.27% 28.56 2.05

资料来源：，

24Q1个股涨幅前十（剔除B股、ST股）为万丰奥威、中路股份、江铃汽车、宇通客车、东风