20230628-时代电气-深度研究-交通与能源携手，国内与海外并进-230628-东方财富证券-45页.pdf

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时代电气（688187）深度研究

公

司

研

究交通与能源携手，国内与海外并进挖掘价值投资成长

/

轨[Table_Rank]

道买入（维持）

交

通2023年06月28日

/

证

券[Table_Author]

东方财富证券研究所

研

究[Table_Summary]证券分析师：周旭辉

【投资要点】

报

告◆轨交装备行业龙头，新兴装备业务发展迅猛。公司作为轨交装备行业证书编号：S1160521050001

龙头，轨交装备业务平稳发展，2022年实现营收126.6亿元，同比联系人：刘斌

+3.3%；新兴装备业务已成为第二成长曲线，发展迅猛，2022年实现电话：021

[Table_PicQuote]

营收51.47亿元，同比+100%。依托电力电子核心技术，公司在交通相对指数表现

（轨交、汽车等）与能源（光伏、风电等）领域已经构建了“关键器

22.58%

件-核心部件-系统集成”的一体化产业布局。12.62%

◆轨交业务有望反转，进入增长新阶段。国内轨交市场有望回暖，国铁2.66%

-7.30%

集团2023年计划投产新线3000公里以上（高铁2500公里），维持稳-17.26%

定，受疫情影响延后的动车采购需求有望逐步释放；维保市场将会提-27.23%6/288/2810/2812/282/284/30

供显著增量，“四万亿时期”的动车组、城轨车辆批量进入15年大修

时代电气沪深300

阶段，预计2025年轨道牵引系统换新市场规模超百亿；海外布局正

[Table_Basedata]

加速推进，2023年Q1国际业务新签订单为184亿元，同比+95.7%，基本数据

比例达到30%（2022年比例为18%），海外业务增长迅速。总市值（百万元)58320.64

◆功率半导体、传感器等核心器件需求旺盛，公司积极扩产抢占市场。