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城投公司常用融资方式

城投公司常用融资模式，主要分为三种，即：

标准化债权类融资模式；非标准化债权类融资模式；与社会资本合作模式

近年，我国基础设施建设常用融资模式未发生变化，仍然以三种方式为主，但融资类型内部的组成结构、相对规模发生了变化。

一、标准化债权类融资(一)发行债券

债券融资，是城投公司最主要的融资渠道。

据统计，截至2022年，我国城投公司发行债券规模超过4万亿元人民币。具体而言，包含了以下较为典型的城投公司债券类型：

1企业债券

企业债券是城投公司向机构投资者发行的固定利率债券，其发行规模和期限根据公司的具体需求和市场条件而定。

过去，企业债是由发改委审核，2023年3月国务院发布的《党和国家机构改革方案》明确，企业债券发行审核职责由发改委划入证监会，证监会统一负责公司(企业)债券发行审核工作。

截至2022年，我国城投公司发行企业债券规模约为3500亿元人民币。

2公司债券

公司债是公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。

相对其他债券品种，公司债是由证监会监管的中长期直接融资品种，是信用债的一种，承诺到期还本付息。

3短期融资券

短期融资券是一种短期的融资工具，期限通常在一年以内。城投公司通过发行短期融资券可以满足短期资金需求。

截至2022年，我国城投公司发行短期融资券规模约为

1.22万亿元人民币。

4中期票据

中期票据是一种介于短期融资券和企业债券之间的融资工具，期限通常在1-5年之间。

截至2022年，我国城投公司发行中期票据规模约为9500亿元人民币。

5绿色债券

绿色债券，是指资金用于绿色项目(如可再生能源、节能环保、绿色交通等)的债券。

城投公司可以通过发行绿色债券筹集资金，支持绿色产业和低碳发展。截至2021年，我国城投公司发行绿色债券规模约为3000亿元人民币。

6外币债券

外币债券是以外币计价的债券，如美元、欧元等。城投公司可以通过发行外币债券拓宽融资渠道，降低融资成本。

截至2021年，我国城投公司发行外币债券规模约为2000亿元人民币。

(二)资产证券化1ABS资产证券化

是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

ABS是当前城投转型融资手段的重点方向之一，通过评估现有资产在未来现金流进行融资是相对稳健的方式。

例如城投公司有某一条公路的收费权，城投通过资产证券化手段，把未来一段时间收费折算成当期的现金，这样城投就通过资产证券化盘活了自身的资产。

2资产支持票据（ABN）

ABN是资产证券化的一种，主要是针对非金融企业的融资方式。

如某实体企业通过在银行间债券市场发行ABN，通过由基础资产所产生的现金流作为还款支持，约定在未来还本付息。

ABN可以通过结构设计进行内部/外部增信，产品端收益的分配是由优先A档-优先B档-次级档的自上而下的顺序来

进行分配的；

基础资产所产生的损失是自下而上进行承担，即次级档为优先档提供信用支持。

二、非标准化债权类融资(一)银行借款

银行借款是目前城投公司最主要的融资渠道，主要受到银保监会的监管。

根据数据，截至2021年底，我国城投公司银行贷款余额接近2万亿元人民币。

具体合作途径包括：

1依靠自身信用取得经营性贷款

对银行来讲，后续投向城投的经营性资金主要依靠城投自身信用或募投项目现金流进行偿还；

在资金投放过程中会更加审慎，更加关注城投公司的信用质量、募投项目质量及抵押物/担保是否充足等因素。

此外，还需关注到，“国办发(2019)6号”文要求政府性融资担保机构主动剥离政府债券发行和政府融资平台融资担保业务。

未来城投公司外部增信的渠道将有所减少，自身的信用资质对融资的重要性进一步提升。

长期看，城投公司获取经营性贷款的能力将对其后续融资的影响或大幅提升，那些资产质量较好，可抵押资产充足

的城投公司后续融资环境更加宽松。

2隐性债务化解过程债务滚动的资金需求

2018年，国发办发布了《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》(国办发〔2018〕101号)明确提到，“在不增加地方政府隐性债务规模的前提下，对存量隐性债务难以偿还的。

允许融资平台公司在与金融机构协商的基础上，采取适当展期、债务重组等方式维持资金周转”。

因此，城投公司为满足债务滚动需求而通过银行进行债务展期满足监管要求，双方在债务滚动方面有较大的合作空间。

3合规的PPP或政府购买项目

在资本金来源合规，财政资金安排依法纳入财政预算的条件下，PPP及政府购买项目只是新增了政府未来支出的责任，并不是增加“隐性债务”。

因此融资平台利用合规的PPP及政府购买向金融机构融资与现行政策并不违规，也符合目前