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自营业务成为券商第一收入，盈利波动性大亟需去方向化转型

—2023年中国证券行业观察报告

分析说明：

本分析主要针对中国证券市场进行研究，包括行业规模、用户数据、典型企业等方面，展示中国证券企业发展情况。

定义说明：

本报告中提及的证券市场，主要为中国证券市场领域，报告主要侧重券商和线上用户数据，重点聚焦券商自营APP。

目录：

01行业运行分析

02典型企业分析

03未来趋势展望

PART01 行业运行分析

2023年四季度证券市场跌入冰点，全年多项指标继续下滑

2023年四季度，国内证券市场较为低迷，成交额持续下滑，全年呈现高开低走趋势，根据央行数据，2023年上证、深证指数和成交额均为下降态势，整体市场环境下，对券商业绩形成较大压力。

?上证指数收于2974.9点，较2022年末下跌114.3点，跌幅为3.7%；

?深证成指收于9524.7点，较2022年末下跌1491.3点，跌幅为13.5%；

两市场全年成交额212.2万亿元，同比减少5.5%；

证券行业用户数据均出现下滑，低迷行情下用户交投清淡

2023年随着逐渐步入年底，国内股市行业长期低迷，线上用户规模和粘性持续下滑，

纷纷降至年内低点。

根据月狐iAPP数据显示：四季度在用户竞争方面，华泰证券、中信证券、平安证

券、国泰君安、广发证券在用户规模保持领先，位列前五；但从绝对值来看，华泰证券领先优势有所缩小；

从DAU来看，国信金太阳、招商证券排名提前，体现出更强的用户粘性。

市场热点：自营收入占比第一，但业务波动较大，未来转型可聚焦做市交易

根据中证协数据，2023年，自营已经成为第一比重业务。其他如经纪、投行等业务均出现下滑。

自营业务波动性大，去方向转型持续加速

券商传统自营业务存在波动性大问题，随着资本市场改革的深化及衍生品业务的发

展，券商自营业务去方向化转型将成为发展重点；

转型方向：个性化多元路线客需型、业务联动型

方向01：不同券商根据自身特征，构建多元化的自营目标和风格，如采用委托账户和FOF形式，选择优秀产品组合投资、构建高频的量化投资策略等；

方向02：发展场外衍生品、做市等非方向性业务；目前随着市场交易品种的不断丰富，申请和获批做市业务相关资格的券商正在增加，未来预计潜力较大；

PART02 典型企业分析

中信证券：营收规模仍为行业第一，用户粘性持续增长

?2023年四季度，中信证券营收152.87亿，同比下滑6.71%；净利润33.06亿，同比下滑30.39%，全年营收600.67亿，营收体量位列行业第一。从全年来看，中信证券营收结构中，证券投资业务增长较快，实现营收193.95亿元，同比增加了22.97%。

四季度整体行业持续低迷，市场人气下滑，但从用户角度来看，中信证券用户粘性仍在持续提高，30天留存增长较好。

营收分析：证券投资业务增长22.97%，业务体量行业第一

根据中信证券财报，其经纪业务、资产管理业务、证券承销业务营业收入，均出现了同比减少。但中信证券营收仍位列行业第一。

总体来看，只有证券投资业务营收实现了同比正增长，营收193.95亿元，同比增加

22.97%。

目前在财富管理领域，中信证券占据领先，同时积极拓展境外市场，或将成为新增量。另一方面，中信证券资管正式开业，实现资产管理业务向中信证券资管平稳过渡多牌照业务，预计随着机构市场的快速增长，资产管理业务在2024年值得期待。

中信证券产品：5.0版本大更新重点强化“行情”功能

2023年10月，中信证券APP更新5.0版本，对APP进行全面升级，继续强化对客户的服务能力。

重点聚焦“行情”服务：

全方位优化，在搜索、专题页、指标、工具等提升用户体验

新增全站搜索功能：支持股票、产品、资讯、投教、视频、功能等内容搜索，同时记录搜索历史，支持中英文键盘等

更多行情专题页：新增选股专区、大盘分析、龙虎榜等行情专题；

更多行情指标对比：新增两市成交额、北向净买入额、主力净流入和涨跌停对比等行情概览指标和分时走势图行情概览指标；

更多工具：新增自选股图片导入、自选股列表支持分时预览等看盘和复盘工具

升级产品页面，持续提升

整体页面优化：APP首页、行情、交易、理财页布局优化

直播服务：升级精选频道，打造视频直播专栏服务

各类功能优化，提高操作便捷性

新增手机号码一键登录；

优化提升增强登录的用户体验；

两融交易优化。

中信建投证券：2023年四季度净利润、用户规模双双保持增长

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