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供强需弱格局已定，硅铁价格偏弱运行

国投安信期货黑金研投团队

李啸尘Z0016022

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政策支持加码，地产有望均值修复

受疫情、房企资金紧张等影响，2022年房地产延续疲弱态势，投资、销售、新开工

同比下降10.0%、24.3%、39.4%。经济复苏基础薄弱，去年下半年以来政策稳地产

加码，房企融资松绑，各地保交楼、促销售等利好措施密集释放，房屋销售明显好转。

房地产主要指标下滑幅度较大30大中城市商品房成交面积好转（当周，万平米）

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政策支持加码，地产有望均值修复

展望2023年,房住不炒仍是底线，房地产各项指标以均值修复为主。随着防疫优化，

政策刺激效果显现，销售有望筑底企稳，拿地、新开工修复尚需时间。基数大幅下降

后，预计投资、销售面积、新开工面积同比1%、3%、-5%，用钢需求基本持平。

土地购置低迷仍压制新开工保交楼、稳民生将对施工形成支撑

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基建继续托底，增速有所回落

今年GDP增长目标5%，处于市场预期下限，强刺激可能性不大。经济复苏基础尚不

稳固，外部环境依然复杂，基建将继续发挥托底作用。今年赤字率拟按3%安排，拟

安排专项债3.8万亿，基建资金仍相对充裕，由于去年基数较高，增速将有所回落。

基建回暖对冲地产下行财政收入边际好转

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制造业仍有韧性，分化态势延续

2022年制造业增速有所回落，仍明显高于疫情前水平，对国内经济形成支撑。

从主要行业看，随着新能源车投放加快，消费电子疲软缓解芯片短缺格局，汽车

行业总体回暖，基建对冲地产下行，工程机械降幅收窄，家电弱势中有所企稳。

制造业整体韧性较强PMI指数逐渐好转

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制造业仍有韧性，分化态势延续

展望2023年，中央加快推进制造强国、质量强国建设，加大对制造业信贷投放，

新能源、高端装备制造、国防军工等领域有望保持较快增长。出口下滑带来一定冲

击，预计制造业投资增速有所回落，韧性依然较强。

汽车当月产量，万辆工程机械行业降幅略有收窄

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海外需求下滑，出口相对承压

2023年1-2月，我国累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。从全年来看，

紧缩背景下，海外经济体从滞胀到衰退风险加大，钢材出口仍相对承压，内

外价差优势形成支撑，预计粗钢净出口小幅下滑。

钢材出口仍有一定韧性（当月，万吨）钢坯进口量大幅下降（当月，万吨）

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控产能、压产量，供应整体仍有约束

政策端严格落实置换政策，近年来总产能趋稳，双碳目标确立后，政策重心转向压

减产量，对供应形成整体约束。2021-22年，粗钢产量同比分别下降3.0%、2.1%