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XXXX经济法案例的法律适用难点

第一个问题：这个并购交易要接受哪些法律审查？监管机关是

否有充分的法律依据否决？

根据中国现有法律框架，外资企业并购案例一般涉及三个层面

的审查，即专门针对外资的市场准入审批；针对维护竞争秩序而不

分境内外身份的反垄断审查；以及国家经济安全审查。此外，如果

涉及国有企业，还有国有资产监督管理方面的监管程序必须遵守。

由于XX果汁是通过XXXX设立的壳公司去XX上市的，其中可能有复

杂的法律设计，但收购之后肯定实际控制人要变更。根据中国外商

投资法规，如果运营XX果汁境内资产的企业是外商投资企业，其股

权变更必须经商务部门审批，而不管反垄断法有没有生效。既然是

审批，那么批准和不批准皆为题中应有之义。

根据反垄断法的规定，为了保护市场竞争，无论内外资企业，

符合规定条件的并购都需要依法申报审查。根据目前的资料，这次

交易符合条件，应当申报。反垄断法第25条规定，商务部收到申报

材料后，有一个30天的初步审查期，如果认为对竞争没有影响，可

以不予进一步审查，反之，则应进入下一阶段，即进一步审查。

根据第27条的规定，审查应考虑六大因素：其一是并购双方在

相关市场的市场份额及对市场的控制力。而关键词“相关市场”目

前尚无具体的官方解释，审查者对此或宽或狭的解释有可能直接决

定判断结果。据媒体援引市场调研公司的数据，XX果汁在中国纯果

汁市场占有46%的市场份额，中浓度果汁也占到39.8%的市场份额，

是毫无争议的行业龙头，XXXX旗下的果汁子品牌占有25.3%，位居

第二。两者若合并，将占市场份额70%以上，将对统一等其他企业

形成很大的竞争压力。而“相关市场的市场集中度”是考虑的第二

大因素，第三、四、五分别是“经营者集中对市场进入、技术进步

的影响”；“对消费者和其他有关经营者的影响”；及“对国民经济发

展的影响”。果汁饮料与纯净水、碳酸饮料等其他饮料不同，还涉及

上游果农的利益，由于果树的生长有周期、农时、丰歉等诸多因

素，目前都是卖方市场，渠道和加工企业对上游供应商（特别是分

散的农业小生产者）有决定性影响力，有可能出现上海早几年即已

出现的大卖场被外资主导之后对炒货行业等上游供货商企业滥用市

场支配地位的情形。考虑到我国大豆加工企业全面被外资攻陷之后

我国大豆进口扩大，本土大豆种植陷入绝境的前例，建议农业部门

慎重研究此项交易对上游果农可能产生的影响，并提出公开报告。

除了上述分析的硬条款以外，反垄断法还留有行政机关根据具

体情况自由裁量的空间。

第二问题：是否应当否决？

“竞争法的目的是保护竞争，而不是竞争者”这是竞争法的基

本共识。但这一共识经常被曲解或者误读。单纯从数字层面说，第

一加第二，第二的股东又是大饮料行业龙头，这交易无论如何都会

让人产生“可能排除、限制竞争效果”的联想，如果遭到否决也不

会意外。但是，反垄断问题从来都不仅仅是法律问题，也需要我们

从经济、社会等层面有所考虑。

虽然说所有权人对自己的财产拥有处分权，别人无权干涉，但

是汇源之有今天也不仅仅创始人和股东的功劳。税收、土地、政策

优惠，各原料产地的大力扶持等，包括XX果汁这个驰名商标的成

长，民族品牌本身都是重要因素。这从收购消息公布后网上高达八

成以上的反对声音可以略见一斑。从这个角度讲，笔者觉得企业家

应当对社会和公众常怀感恩之心。

目前中国股市正处于低谷，资产价值的洼地正适合并购。PE有

变现脱身的需要，外资有控股的要求，可以肯定的是XXXX不会做亏

本买卖，即便保留品牌也不过是子品牌，逃脱不了淡化或者消亡的

厄运。虽然XX果汁眼下有困难，但是在具体操作措施上，还应当考

虑：十年之后再回首，对今天这个并购会怎么看。

因为曾有过外资一家独大后，天府可乐等等内资品牌尤其是饮

料品牌多次被“斩首”并成功雪藏这样的先例，国内舆论对XX果汁

的命运的担忧，相信应会进入审查者的视野。

第三个问题：监管机关如果不批，有没有顾忌？

有，中国企业刚刚开始国际化和海外并购，就已经遭遇收购优

尼科失败，收购IBM笔记本业务遭遇剥离核心实验室等挫折，但鼓

励中国企业走出去仍是方向。今后，将会有更多的中国企业逐步有

走国际化道路的冲动和能力。比较中国企业海外并购和跨国公司的

在华并购，可以发现，我们差不多总是买别人已经资不抵债的企

业，人家还担心国家安全不肯卖；人家则总是买我们的龙头企业，

罕有遇阻，并购之后民族