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定
量
研证券研究报告
究
分析师：＃title＃
郑兆磊
zhengzhaolei@
S0190520080006
产业链视角下的Alpha传导研究
专报告关键点
题＃createTime1＃2023年3月20日
供应链产业链在刻画公司关联
报关系具有直接逻辑。本研究基于
告产业链产品上下游关系和企业投资要点
的产品营收数据，详细研究＃summary＃
⚫供应链产业链在刻画公司关联关系具有直接逻辑。本研究基于产业链产品上
Alpha在产业链层面的传导效
应。具体来说，我们基于产业链下游关系和企业的产品营收数据，详细研究Alpha在产业链层面的传导效应。
数据中的产品上下游关系和企
业的产品营收数据，构建了刻画⚫传导动量因子：基于企业产品营收和产品上下游关系，我们构造了两种算法
产业链上下游传导效应的传导下的产业链企业关联度，并基于动量溢出效应构造了传导动量因子。以产业
动量因子，以及刻画企业所处产链下游传导动量因子为例，该因子月度ICIR0.46，多空净值夏普比率为1.24，
业链位置的优势地位因子。最
后，我们基于两类因子构建了产表现优秀且特异性极强，与兴证金工底层165个因子的最高相关性不超过
业链复合选股因子。10%。
⚫优势地位因子：在传导动量因子的基础上，我们直接基于企业关联度刻画企
＃relatedReport＃业在产业链中的地位优势因子。以产业链下游关联优势地位因子为例，该因
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子月度ICIR0.47，多空净值的夏普比率为1.38，表现更为出色，且特异性较
《权益理念量化表达--如何挖
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