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报告综述:
1、国内金融市场IT龙头,既稳且快20年:恒生电子深耕金融IT领域超过20年,目前是、基金领域的绝对IT龙头,自2003年上市以来保持高增长,近五年营收CAGR超过20%,净利润CAGR超过30%,毛利率基本保持在95%以上,为典型成长大白马。
2、三阶段成长驱动力分析,平台化转型打开空间:公司发展历程可一分为三,第一阶段是2003-2007年(项目型公司),较优的技术基础迎合“大集中”需求带动营收快速增长,同时奠定交易系统卡位优势;第二阶段是2008-2017年(产品型公司),成长驱动力为产品化带来的毛利率上行,同时券商交易领域的UF系列大规模迭代、资管投
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