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152887投资决策论文

基于AHP方法的海外公路建设项目投资

风险分析研究

一、研究背景

20xx年12月25日，亚投行宣告成立，缓解了我国海

外公路建设项目融资困难的问题，但同时也预示了我国将

会进一步增加海外公路建设项目的投资。由于公路建设投

资金额巨大，其投资风险具有不确定性，并且投资风险贯

通于工程项目建设的整??周期。而现有的风险评价方法不

能更好地满足我国海外公路建设项目投资风险评价的需

要，因此，为了降低海外公路建设项目投资的风险，关于

海外公路建设项目投资风险评价方法的研究势在必行。

工程建设项目风险分析源于美国，早在1970年，便开

始将风险评价运用于工程建设、项目运营以及工程投资

中，探究投资风险的成本与效益之间的联系和项目风险评

价的方法，着重解决单目标投资问题。[1]弗兰克?罗森塔

尔认为工程建设风险评价方法可以分为三种，即：回收期

法，敏感性分析法和概率分析法。[2]Hyo-Nameho等人在原

有的风险评价体系中将模糊评价加入进来，形成了一种新

型的风险投资评价方法。[3]

我国高等级公路建设是1980年之后开始的，所以对工

程项目投资风险的评价方法探索较晚。2001年，余晓珊经

过对比敏感性分析和投资风险这两个评价方法的优缺点，

得出了将蒙特?卡罗这种以数理统计为基础的方法运用于公

路投资建设风险分析的结论。[4]2008年，向延念研究了高

速公路建设项目在施工运营期间面临的各类风险，通过主

要的几个风险，构造了公路风险评价体系。[5]

二、海外公路建设项目投资风险因素分析

海外公路投资建设项目投资风险主要体现在政治、经

济、环境、法律、管理等诸多方面，因此，分析公路投资

建设项目风险首先要分析这些风险的来源。通常来说，海

外公路投资建设项目风险主要来自于投资项目的环境、项

目主体行为、投资目标和管理过程这4个层次。[6，7]

三、基于AHP方法的海外公路投资建设项目风险分析

（一）评价指标体系构建

层次分析法（AHP），是为较复杂且抽象的问题进行量

化，进而提供一种简单决策的方法，特别适用于那些难以

进行定量分析的困难问题，也适用于评价不确定性因素繁

多的海外公路建设投资的风险分析。

影响投资风险的因素有很多，综合前面的风险分析，

在前人研究总结的基础之上，通过对各种投资风险影响因

素的对比考量，同时也对比本次研究的具体状况，将海外

公路建设项目投资风险A分为7类：政治风险B1、法律风

险B2、技术风险B3、建设风险B4、经济风险B5[8，9，

10，11，12，13，14，]运营管理风险B6和环境风险B7。

同时，将每一种风险因素进行细分，大致可分为以下20个

评价指标，即：国家风险C1、政策风险C2、法律责任风险

C3、法律的完善性风险C4、法律的稳定性风险C5、新技术

风险C6、计划风险C7、人员风险C8、工期风险C9、质量

风险C10、费用风险C11、管理决策风险C12、合同风险

C13、融资风险C14、金融风险C15、市场风险C16、运营管

理体制C17、资源管理风险C18、自然风险C19、社会事件

风险C20。

（二）层次结构图

依据上述指标体系，可构建层析分析结构模型图，形

成了一个层次分明的风险评价方法，并且通过以上7种比

较重要的影响因素对海外公路建设项目投资风险进行全面

分析。在层次分析法中，为了使各项抽象的指标能够进行

定量表示，在构建判断矩阵时用两个元素相互比较，采用

1～9标度法，其标度方法如下表1：

（三）指标体系权重计算

权重的确定使用专家打分法，要确立中间层B和方案

层C的权重，首先确立中间层B的判断矩阵并计算其指标

权重，然后确定方案层C的权重，最后根据中间层B和方

案层C的计算权重值确定各个指标在总评价体系中的权重

位置。

第一，准则层权重确定。在构建评价指标体系基础

上，首先构造矩阵求解特征向量并得到不同层次之间的相

对权重，然后利用计算得到的权重可确定几个主要指标相

对于目标层A的权重，最后统计得分与排名。创建一个多

层次的判断矩阵，并运用AHP软件对判断矩阵进行求解计

算。

经过计算可以得出判断矩阵的一致性指标CR，