移动出行行业深度研究：产业链深耕控运力，多元化探索建生态精选版.docVIP

（国泰君安，刘越男、于清泰）

核心观点

网约车既是生意也是公共服务基础设施，核心壁垒在于对运力的掌控力。

①出行市场规模达2万亿，四轮出行占比47%，高频刚需增速近15%；传统出租车是一门靠牌照的生意，痛点多、效率低、区域割据明显；

②网约车本质是出行需求与运力的时空匹配；需求潮汐属性，分散且同质化、价格敏感、无粘性；供应链短，附加价值空间小，运力控制难，司机存多平台栖息倾向；

③网约车本质上赚的是规模与匹配效率的钱，强跨边网络效应；构建壁垒的核心在于对运力的控制能力，路径有二：

1）产品端多元化补充运力；

2）供给侧做重做深提升B端粘性。

④出行是重要的公共服务基础设