《金融衍生工具理论与实务》实训课件 实训项目8、9 期权投资实操、 期货期权基本分析.pptx

实训项目八期权投资实操

一、实训目的理解期权相关概念，能够进行一般的期权价值分析；能够运用网络上的期权价格计算器估算期权的价格；能够根据市场具体情况选择期权投资方式和策略；能够进行期权投资的盈亏分析。

二、实训知识准备1、期权基本概念“期权”（options）又称“选择权”，是一种能在未来某日期或该日期之前，以协定价格买进或卖出一定数量的某种商品的权利。可见，期权交易实质上是一种权利的交易。它赋予期权买方在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利；期权卖方则通过卖出这样一份权利获取权利金，但期权卖方也同时承担了兑付合约的义务。期权合约主要条款包括标的资产、履约方式、交割方式、合约乘数、到期月份、最后交易日、到期日、行权日、交收日、初始合约、最小变动单位、交易时间、行权时间等。

期权的分类按期权赋予买方的权利不同，期权可分为看涨期权和看跌期权。按照期权买方执行期权的时限划分，期权可以分为欧式期权、美式期权和百慕大式期权。按期权合约的标的资产划分，有实物期权和金融期权。按期权交易场所的不同可分为交易所交易期权和柜台交易（OTC）期权。按照行权价格来划分，期权可以分为三类：实值（价内）期权、虚值（价外）期权、平值（平价）期权。

实值期权、虚值期权、平值期权与看涨期权、看跌期权的关系看涨期权看跌期权实值期权市场价格执行价格市场价格执行价格平值期权市场价格=执行价格市场价格=执行价格虚值期权市场价格执行价格市场价格执行价格

期权的基本交易策略（1）多头看涨期权当投资者预计后市大涨，市场波动加大，或牛市行情下，但隐含价格波动率低时采用。多头看涨期权风险有限，盈利的潜力巨大时买入看涨期权。（2）空头看涨期权当投资者不看好后市，预计后市盘整或小幅下跌；市场波幅收窄（不使用于市场波幅正在扩大的市况）；熊市，隐含价格波动率高时卖出看涨期权。空头看涨期权盈利有限，潜在的风险力巨大。

期权的基本交易策略（3）多头看跌期权投资者预计后市将要大跌或正在下跌；市场波动正在扩大；熊市，隐含价格波动率高时买入看跌期权。买入看跌期权风险有限，盈利也有限（但最大收益远大于最大损失）。（4）空头看跌期权投资者预计后市盘整或小幅上升；市场波动缩小；隐含价格波动率高时卖出看跌期权。卖出看跌期权盈利有限，风险也有限（但最大损失远大于最大收益）。

期权套期保值交易期货和期权是投资者常用的避险工具。但是这两种工具套保的作用和效果却不尽相同。在期货套期保值中，投资者锁定价格、回避价格风险的同时，也放弃了因价格有利变化而带来的意外收益。在买入期权套期保值中，若价格发生不利变动，则套期保值者可执行期权来避免损失；而若价格发生有利的变动，则套期保值者又可通过放弃权利来获利。而卖出期权套期保值只起到一定程度的保值作用，不能较好地回避价格风险。

期权套利交易（1）跨式套利跨式套利也叫马鞍式期权、骑墙组合、底部跨式期权，指投资者同时且等量地买入或卖出标的物、到期日和执行价格相同的看涨期权与看跌期权。分为买入跨市套利和卖出跨市套利。（2）宽跨式套利宽跨式套利的成本比跨式套利低，因为投资者所买入的看涨期权与看跌期权一般都是虚值期权。分为买入宽跨式套利和卖出宽跨式套利。

期权部位的了结方式（1）平仓与期货交易一样，买入期权可以通过卖出相同条件的期权平仓对冲。区别在于期权的报价是权利金，期货的报价是价格。这是了结期权合约最便捷的方法。（2）执行只要期权含有时间价值，一般就不要执行权利，可选择平仓。对于深实值期权，当市场流动性不足无法平仓可选择执行权利。行权后投资者会获得相应交易头寸，投资者要作好资金准备（3）放弃期权买方可以不执行期权，让期权到期。如果实值期权不自动执行，投资者一定要注意在规定日期执行权利。否则，权利就消失了。所以，买方放任到期的一般为虚值期权。

期权投资要点（1）选择交易活跃的合约（2）谨慎买入深实值期权、深虚值期权（3）对期货价格进行务实的分析（4）注意波动率的变化（5）注意时间的考量

三、实训项目期权投资实训项目目标：1.理解期权相关概念，能够进行一般的期权价值分析。2.能够运用网络上的期权价格计算器估算期权的价格。3.能够根据市场具体情况选择期权投资方式和策略。4.能够进行期权投资的盈亏分析。实训项目准备：能上网的电脑工作任务：熟悉期权开户流程，能熟练使用交易软件进行模拟下单操作。

四、实训步骤第一步：模拟期权开户；第二步：模拟期权交易

实训项目九期货期权基本分析

一、实训目的能进行期货的供求与需求关系分析，从而判定期价基本走势；能辨别和收集影响期货期权价格的各种重要信息；能判断各种基本因素变化对期价的影响。

二、实训知识准备1、期货基本分析法基本分析法是根据商品的产量、消费量和库存量（或者供需缺口），即通过分析期货商品的供求状况及其影响因素，来解释和预测