- 1、本文档共10页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
仅供内部参考,请勿外传
行业报告|行业专题研究
半导体证券研究报告
2023年05月23日
投资评级
存储:利好频传底部渐进,复苏号角已在耳畔行业评级强于大市(维持评级)
上次评级强于大市
我们从5个维度复盘近期存储1)原厂/渠道市场价格、2)供需结构、3)厂商业绩、4)市场空间、
5)地缘政治,发现存储行业近期利好频传拐点或已现,复苏号角已在耳畔。同时从历史周期维度看,作者
存储行业周期约为3-4年,本周期自2020Q1起始,于2022Q1价格阶段性见顶,目前已连续6个
季度降价,处于周期筑底阶段。我们认为行业端H2或迎来全面价格反弹,持续坚定看好存储大周潘暕分析师
期级别行情。SAC执业证书编号:S1110517070005
1、价格端:海内外原厂23年5月起先后涨价3%-5%,渠道端多积极信号panjian@
国内原厂,长江存储宣布将针对企业级客户调升NAND价格3%~5%。海外原厂方面,在长存宣布涨
价后,23年5月19日传韩国三星电子、SK海力士也将跟进涨价,韩国半导体厂商存储产品的价格
涨幅同样在3%~5%,市场价格复苏有望快于预期。渠道端看,NAND和DRAM颗粒/产品部分日度涨行业走势图
价意味着下跌态势趋缓,据WIND数据,自23年3月以来,64Gb8Gx8MLC现货平均价震荡上行,
其中4月3/6/25日均出现涨价。最常见的DRAM产品之一DDR416Gb2600的现货价格在23年4半导体沪深300
月11日上涨0.78%,成为自2022年3月7日以来的首次价格上涨。
2、供给需求端:海外大厂陆续减产/削减资本开支,供需格局改善迹象加速显现7%
供给端各原厂相继减产/削减资本开支,供需格局有望持续改善。2023年4月三星宣布减产规划。早2%
前2022Q4各原厂大幅削减资本开支,如果按正常生产周期3-4个月来看,供给有明显收缩减产效-3%
果将在Q2Q3加速显现。此外,铠侠与西部数据加快合并谈判释放周期见底信号,合并后将控制全-8%
球三分之一的NAND闪存市场、与全球最大的存储芯片制造商三星相抗衡(计划中,有不确定性)。
合并后竞争格局或将推动存储行业价格进一步触底、复苏拐点更快来临。库存端,各原厂23Q1库存-13%
均已达到三年来高位,美光库存率先大幅度环比下滑,美光预计未来几个月的供需平衡状况将逐步-18%
改善。需求端回暖信号明显,中芯国际23Q1业绩说明会表示,嵌入式非挥发性存储器和专用存储器-23%
NORFlash、NANDFlash已看到回暖迹象,相关收入环比增长超过两成。2022-052022-092023-012023-05
3、业绩端:中国台湾地区原厂月度业绩连续环比改善,美系原厂业绩同比增速跌势趋缓
资料来源:聚源数据
中国台湾地区存储原厂方面,年初至今业绩环比复苏趋势明显,开始逐月反弹。以旺宏、南亚科为
例,其2023年3、4月业绩分别环比上升36.
您可能关注的文档
- 20230522-兰剑智能-深度研究报告-以智能物流机器人为核心,打造中国“大福”-230522-华创证券-35页.pdf
- 20230522-煤炭开采行业深度研究-聚焦铁水联运,透过港口看煤炭市场新格局-230522-天风证券-23页.pdf
- 20230522-汽车零部件行业专题报告,蒙特雷专题-美墨6万里-230522-浙商证券-53页.pdf
- 20230522-神火股份-公司深度报告-煤铝双核显优势,电池铝箔贡献新成长-230522-开源证券-25页.pdf
- 20230522-市场估值水平概览-市场估值到哪了?-230522-华鑫证券-25页.pdf
- 20230522-亚士创能-B端建涂和节能材料引领者,深度受益“涂保防”一体化-230522-广发证券-34页.pdf
- 20230523-电力设备及新能源行业光热发电专题报告2-解剖光热发电结构和运行机制,寻找影响发电效率和成本的核心因素-230523-东方证券-21页.pdf
- 20230523-公用事业行业中特估系列3-央企集团及旗下电力相关上市公司梳理-230523-天风证券-12页.pdf
- 20230523-宏观经济专题研究-库存周期何时见底?-230523-中信证券-18页.pdf
- 20230523-宏观经济专题研究-如何估计中国未来潜在增速?-230523-中信证券-13页.pdf
文档评论(0)