如何撰写行业研究框架 20240613 -中邮证券.docx

证券研究报告

如何撰写行业研究框架

行业投资评级：强大于市|维持

吴文吉

中邮证券研究所电子团队

中邮证券

中邮证券

2024年6月13日

目录

产业链规律

产业链规律

发展动力

商业模式市场空间

商业模式

消费需求成长路径

消费需求

成长路径

行业估值政府政策

行业估值

公司估值竞争格局

公司估值

公司筛选行业规律

公司筛选

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发展动力

技术演进端侧变化DUVEUVMRAMRRAMCPO4D 3D2D+2.5D2D科学创新

技术演进

端侧变化

DUV

EUV

MRAM

RRAM

CPO

4D

3D

2D+2.5D

2D

科学创新

2019

···

20262027

先进应用

N7+(7nm)

A16(1.6nm)

Rubin架构Blackwell

Rubin架构

架构Hopper

架构

DDR1DDR2DDR3DDR4DDR5DDR6

IGBT沙

SiC

资料来源：台积电，英伟达，半导体行业观察，芝能智芯，中邮证券研究所

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市场空间

终

终端应用/渗透率

增量市场

增量市场

存量市场

先进制程

SiC

SiC

成熟制程

成熟制程

IGBTDDR5接口芯片

IGBT

DDR5接口芯片

现有技术新技术路径

现有技术

技术演进

资料来源：中邮证券研究所

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消费需求

终端产品

终端产品

备货长短2028E54%

备货长短

2028E

54%

中国新能源汽车渗透率

全球TWS耳机出货量

2023

5%

全球

全球AI手机

渗透率

202332%2024E

2023

32%

2024E

40%

20233.86

2023

3.86亿台

2024E

5亿台

库存

库存

终端销量

终端销量

20Q1-24Q1国内IC设计公司平均存货周转天数

20Q1-24Q1国内IC设计公司平均存货周转天数

500

功率

400

SoC

300

模拟

200

存储

100

传感器MCU

600

消费品年销售新技术

消费品年销售

新技术渗透率

20Q120Q220Q3

20Q1

20Q2

20Q3

20Q4

21Q1

21Q2

21Q3

21Q4

22Q1

22Q2

22Q3

22Q4

23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

0

资料来源：canalys，iFind，共研产业咨询，中国汽车工业协会，中国经济网，中邮证券研究所

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