久远银海 深度研究：医疗医保信息化建设 聚焦智慧民生，深度掘金医保数据要素.docxVIP

公司研究

公司研究/信息技术/证券研究报告

久远银海（002777）深度研究

聚焦智慧民生，深度掘金医保数据要素

2024年06月07日

【投资要点】

u医疗医保信息化建设市场规模扩张，公司深耕医疗医保领域。中国医疗IT及医保IT市场规模均逐年扩张，据IDC预计，2028年，国内医疗IT市场规模将达到357.5亿元，医保IT市场规模达到81.5亿元。国内医保IT市场中，公司占据的市场份额位列第二，医保信息化建设业务覆盖全国23个省。医疗健康方面，公司业务覆盖全国20个省份，2800多家医院，具备完善的针对医院高质量发展的解决方案，在智慧医院、医共体、医院治理和医疗质效管理等领域具有领先优势。

u医保制度改革及医联体建设受政策持续催化。《“十四五”数字经济发展规划》中指出要推进医疗机构数字化、智能化转型。医保改革方面，医保局制定的《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》指出到2025年底，DRG/DIP支付方式要覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构，据该政策测算，到2024年，DRG/DIP系统整体市场规模为181.74亿元。医药卫生体制改革方面，国家则提出了医联体建设，2023年12月发布的《关于全面推进紧密型县域医疗卫生共同体建设的指导意见》指出，到2027年底，紧密型县域医共体要基本实现全覆盖。在政策密集催化下，医疗医保融合创新不断推进，公司积极拓展全国DRG/DIP服务市场，支付方式改革产品覆盖全国19个省份。同时，持续践行“深耕医联体”战略，中标多地县域医共体信息化建设。

u医保数据要素有望加速落地，公司是医保数据要素先行者。中央及各地政策利好数据要素产业发展，推动医保数据逐步开放。医保数据覆盖范围广、迭代速度快且拥有高效的变现场景，有望率先落地应用。公司积极开展医保数据专区建设，助力医保用户全面开展数据治理和数据服务，在数据能力方面具备领先优势。

【投资建议】

u公司是国内领先的智慧民生服务商，深耕医疗医保、数字政务、智慧城市三大领域，且在手订单充足。我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为15.37/18.54/22.33亿元，归母净利润分别为1.85/2.22/2.74亿元。参考数据要素可比公司估值，我们给予公司2025年33倍PE，对应12个月内目标价为17.9元，维持“买入”评级。

挖掘价值投资成长

买入（维持）目标价：17.9元

东方财富证券研究所

证券分析师：方科

证书编号：S1160522040001

证券分析师：向心韵

证书编号：S1160523100001

联系人：童心怡

电话：021相对指数表现

31.41%14.90% -1.60%-18.11%-34.61%-51.12%

6/78/710/712/72/74/7

6/7

久远银海沪深300

基本数据

总市值（百万元)

6356.16

流通市值（百万元)

6215.15

52周最高/最低（元）

42.43/14.50

52周最高/最低（PE）

90.68/36.04

52周最高/最低（PB）

10.88/3.74

52周涨幅（%）

-48.41

52周换手率（%）

986.73

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敬请阅读本报告正文后各项声明2

久远银海（002777）深度研究

盈利预测

项目\年度

2023A

2024E

2025E

2026E

营业收入（百万元）

1346.85

1536.90

1853.92

2232.93

增长率(%)

5.01%

14.11%

20.63%

20.44%

EBITDA（百万元）

268.69

226.68

266.61

322.03

归属母公司净利润（百万元）

167.91

184.73

221.91

274.22

增长率(%)

-8.83%

10.02%

20.13%

23.57%

EPS(元/股)

0.41

0.45

0.54

0.67

市盈率（P/E）

61.24

35.89

29.88

24.18

市净率（